奔跑吧！錫業股份(000960.SZ)。厲害了，我的哥！公司業績逆天了。

　　6月25日晚，錫業股份發佈了2017年半年度業績預告，公告顯示2017年半年度公司實現歸屬母公司淨利潤3.4億元至3.9億元，若以上限3.9億元計算，較去年同期的620.69萬元增加了3.84億元，業績同比增長62倍，漲幅爲6183.33%，基本每股收益由0.0042元/股提高至0.2649元/股。公司方面表示，強化經營管理，嚴控運營成本，提升管理效率，再加上有色金屬價格同比大幅上漲等衆多利好因素，最終導致公司經營業績出現大幅上漲。

　　行業復甦

　　有色金屬屬於典型的週期性行業，供需是決定價格漲跌的最主要因素。2016年隨着供給側結構性改革的持續推進，大部分有色金屬企業實現彈性生產，去產能取得比較明顯的成效。加上資金開始由虛擬市場向實體市場迴歸，推動大宗商品市場形勢出現翻轉，有色金屬行業全面回暖。

　　據上海有色網數據顯示，2017年一季度國內錫錠平均價格爲14.8萬元/噸，較2016年一季度的均價10.5萬元/噸，同比漲幅約爲41%，錫產品市場價格持續回升，二季度錫價雖略有調整，但依然保持在14萬/噸的高位盤整。

　　錫業股份是全球最大錫生產商，擁有世界最長、最完整的錫產業鏈，錫產量和銷量位居全球第一，本身資源得天獨厚，再加上近年通過資產收購、擴建等途徑不斷提高錫礦自給率和原料保障力度，錫價上漲將有效的增厚公司的業績水平。

　　據瞭解，公司金屬保有儲量錫80萬噸，銅105萬噸，鋅420萬噸，還有6300噸的銦金屬。考慮到文山地區鋅礦脈結構、箇舊地區公司礦區地質結構，遠期儲量或較大程度上大於目前已探明儲量。錫產能方面，公司年產錫8萬噸，錫材2.5萬噸，錫化工2.4萬噸。子公司華聯鋅銦年產鋅精礦金屬量超過10萬噸。此外，公司有冶煉陰極銅產量10萬噸，精礦自給率超過30%。豐富的礦產資源和高自給率保證了公司持續獲得有色金屬價格上漲帶來的收益。

　　多手抓效

　　隨着國有企業改革的深化落實，錫業股份從2015年開始自身的整改之路。

　　在內部管理上，以市場化機制爲導向，對公司內部冗餘人員進行調整；公司管理層去行政級別化，將績效擺在首位，建立了有效的激勵約束機制。

　　在營銷管理上，公司作爲全球最大的錫供應商，以國內錫期貨上市爲契機，實現國內外市場的有效佈局，以期現聯動的方式在有效規避金屬價格波動對公司業績衝擊的同時，還進一步提高了公司議價能力和在行業的話語權。

　　在原料環節上，公司礦山和選廠合併一體化，合併成本進行覈算考覈，降低成本。目前上述工作已經取得成果，雖然錫價同比呈現較大漲幅是公司中報利潤大增的重要原因，但就一二季度對比來看，二季度錫錠均價較一季度回落近8000元/噸。在此背景下，公司二季度歸母公司淨利潤還能實現2.46億元的盈利，對比一季度1.44億元業績環比增長70.83%。這些數據客觀真實地反映了公司在經營管理、運營成本管控、管理效率上的提升以及產業結構的調整，高附加值產品的比例逐步提高。

　　提升附加值

　　據錫業股份2016年年報顯示，公司主營產品錫錠、錫材、錫化工產品毛利率分別爲18.71%、21.49%和34.04%，高附加值產品的錫加工產品毛利率明顯高於初級產品錫錠。

　　另外，隨着公司電子錫焊料、錫化工研發分中心和錫材、錫化工基地建設推進，以及公司管理層不斷努力拓展海外出口市場，公司將獲得豐厚的錫產品附加值收益；公司產品結構也將從粗放型向精深型優化，從而實現企業轉型發展。

　　值得一提的是，公司定增事項年初已通過證監會審覈，項目獲批後募集到的資金，也將用於延伸鋅銦產業鏈，以進一步提升產品附加值的同時拓展公司的利潤增長點。

　　據定增方案披露，錫業股份擬募集21億元資金用於年產10萬噸鋅、60噸銦冶煉技改項目，其中鋅錠預計產量10.22萬噸/年，銦錠預計產量87.40噸/年，建設期2年，項目建成後有望實現年均淨利2.3億元。隨着公司鋅銦冶煉環節填補增強後，錫業股份將成爲全球最大的原生銦生產基地，爲後續銦新材料業務提供發展基礎。

　　(顧貞全)