上週A股一開始表現不錯，利好消息主要是A股成功被納入MSCI。但上週後半段，A股有所走弱且震盪較大，原因相對複雜。綜合來看，股市震盪既有消息面上的衝擊，也有內在的獲利回吐壓力及資金面反覆等因素。

　　就表面因素看，A股上週四開始的大幅震盪與“銀監會排查萬達、復星等民企風險”的傳聞相關。因真實情況不太明朗，故許多一時弄不明白的投資者很可能選擇先拋再說。

　　就內在因素看，首先是近期獲利盤較多，大型股價格處在相對高位已經有好一陣子了，自然有回吐壓力。小票最近也大多反彈了一小段，弱市中投資者稍有獲利就有拋售衝動。其次是連續幾周放水的央行上週忽然謹慎起來，上週後幾天資金面是慢慢收緊的。

　　在上述因素疊加影響下，股市震盪可以說是必然的。上週末證監會核發的新股數量與融資額環比幾乎持平。此消息應爲中性，但因不確定性有所消除，對股市或許會有些提振作用——在連續兩週核發6家IPO後，市場應會產生相對穩定的預期。

　　我一直認爲，在現在的市場情況下，每週發行6只新股是比較適中的，既不會驅趕專業打新資金，亦不會抽離過多的短線資金。不過，長遠來說對市場仍是有些壓力的，因這些公司的限售股到期後面臨拋售壓力，數量也很龐大。

　　我相信經過央行6月的大量釋資後，7月的資金面會有回籠壓力，故所謂的“七翻身”有可能泡湯。其實關於6月上中旬的大舉放水，早在月初時我便有所預感，當時我的理由是：2013年6月及2015年下半年去槓桿時A股大跌的殷鑑不遠，所以管理層一定會有所預防，有所準備。

　　梳理了上述頭緒後，我覺得暫無必要改變之前看法，即我仍相信股市短期內沒有太大的行情。若更具體些，我懷疑7月大盤仍有可能承壓。就操作而言，我建議投資者保留打新底倉即可，倉重者應擇機減持。“金融去槓桿”的大方向不會變，故央行6月釋資應該僅是一種“平抑手段”，絕非“改弦易轍”。炒股得看大方向，不能光盯着短期消息。

　　在未來半年或三個季度內，美聯儲大概率會縮表，且大概率會至少加息一次，我國管理層在制定政策時必然會考慮這些影響因素。A股市場的估值水平雖已消化美聯儲之前的幾次加息，但針對其未來的緊縮，A股還需要一個消化的過程，並且這個過程不會很輕鬆。