原標題：投資策略跟不上市場風格變化

　　上半年半數股票型私募產品業績料虧損

　　統計數據顯示，截至6月22日，6月下半月以來有最新淨值公佈的3541只股票型陽光私募基金產品中，1812只產品今年以來實現正收益，佔比爲51.17%；1707只產品收益率爲負值，佔比爲48.21%。今年以來，A股走勢持續分化，股票型陽光私募基金產品的投資收益也呈現分化特徵。業內人士表示，儘管今年以來除創業板指數以外的A股主要股指並未單邊下跌，但存在較長時間的“二八”甚至“一九”分化，許多股票型私募基金的投資策略不能適應這一市場形勢變化。部分私募產品去年投資策略過於激進，過於依賴小市值股票博取收益，今年上半年難免遭遇“滑鐵盧”。

　　業績兩極分化

　　Wind統計數據顯示，截至6月22日，6月下半月以來有最新淨值公佈的3541只股票型陽光私募基金產品中，有1812只產品今年以來實現正收益，佔比爲51.17%；22只產品的收益率爲零，佔比0.62%；1707只產品的收益率爲負值，佔比48.21%。其中，16只產品今年以來的投資收益率高於50%，157只產品今年以來的投資收益率高於20%，57只產品今年以來的收益率低於-20%。在整體業績方面，3541只私募產品今年以來的算術平均收益率爲1.56%。

　　私募排排網的統計數據顯示，5月末至6月中旬公佈最新投資業績的4577只股票策略私募基金產品中，有1971只產品實現正收益，22只產品的收益率爲零，2584只產品的收益率爲負值。其中，656只產品的收益率超過10%，258只產品的收益率超過20%，19只產品的收益率超過50%。在表現較差的股票策略私募產品中，有224只產品收益率在-20%以下。

　　　“頭馬羣體”失蹄

　　在業績顯著分化的同時，去年股票型私募產品的“頭馬羣體”在今年上半年紛紛“失蹄”。分析人士認爲，私募基金行業的“流星魔咒”揮之不去，即指歷史上大多數前一年業績優異的私募產品，往往會由於過度激進的投資策略，來年的投資收益率表現不佳。

　　財匯大數據終端的最新統計數據顯示，截至最新一次投資業績報告期，去年排名前十位的股票型陽光私募產品中，多達9只產品今年以來的投資收益率爲負。其中，收益率低於-10%的產品高達6只，收益率最低的一隻產品達到-41.08%。

　　業內人士分析，儘管今年以來除創業板指數以外的A股主要股指並未單邊下跌，但存在較長時間的“二八”甚至“一九”分化，許多股票型私募基金的投資策略不能適應這一市場形勢變化。部分私募產品去年投資策略過於激進，過於依賴小市值股票博取收益，今年上半年難免遭遇“滑鐵盧”。

　　白馬藍籌仍是焦點

　　就私募基金的整體持股情況而言，上市公司一季報顯示，僅首創股份、萬華化學、三安光電等數只滬深300指數成份股被股票型私募產品重點持有。不過，由於多數私募基金產品資金規模相對於成份股總市值相對偏小，上市公司一季報信息並未反映私募基金產品持有白馬藍籌股的全貌。業內人士表示，當前私募基金關注和博弈焦點仍集中在白馬藍籌股。

　　上海聯創永泉基金經理楊琪表示，2015年年中以來，以中小創爲代表的小盤股股價持續下跌，主要原因不是市場資金的存量博弈，而是成長邏輯被證僞。整體而言，目前龍頭價值股板塊的整體估值水平只是從低估上升到“估值合理”。在A股納入MSCI指數“闖關”成功之後，未來境外投資者的投資偏好可能強化A股“白馬股”的優勢。

　　上海世誠投資總經理陳家琳則表示，經過近兩年的震盪下跌，以創業板爲代表的成長股板塊估值泡沫雖然已有消解，但目前50倍市盈率左右的整體估值水平仍未達到合理水平。從市場資金博弈的角度來看，券商資管、公募等資金對於價值股、龍頭股的偏好並沒有明顯減弱，社保、養老、險資等資金也仍傾向於配置價值藍籌。整體來看，目前A股要實現完全的風格切換爲時尚早。(記者王輝)