上週，由於端午節假期的因素，A股市場只有三個交易日。端午節前，管理層發佈了減持新規，一度讓大家看到了行情反彈的希望。然而，由於市場依舊維持較重的觀望氛圍，使得成交量始終無法有效放大。最終的結果是，行情僅僅出現弱勢反彈之後，就再次陷入震盪之中。未來大盤究竟將何去何從？達哥與牛博士就此展開討論。

　　牛博士：達哥，你好！你對上週的行情怎麼看？

　　道達：從上週市場走出來的結果看，反彈並沒有我們想象中那樣強，或者說僅僅反彈了不到半小時，大盤便再次陷入弱勢震盪之中。更爲重要的是，市場結構性調整的趨勢仍在繼續，有一點依然沒有改變，那就是少數藍籌指標股繼續走強，而大量的中小盤個股仍在持續走弱。而從周線來看，滬指上週其實只下跌了不到5個點，但很多個股其實跌得非常慘。

　　牛博士：那麼，你覺得這種少數個股走強，大量個股繼續擠泡沫的格局還會繼續下去麼？

　　道達：首先，我想說一下那些能夠持續走強的“少數派”個股，也就是所謂的“漂亮50”，這些個股能夠持續走強，其實是價值投資理念的一種體現。不管大家是否認同這種理念，但至少在當前環境下，這種投資是比較安全的。有統計顯示，在上週五(6月2日)，滬深兩市共有9只非次新股創出歷史新高。這9只個股中，有大家非常熟悉的家電龍頭美的集團、安防板塊龍頭大華股份、醫藥股龍頭恆瑞醫藥、電力股龍頭長江電力，還有汽車股龍頭上汽集團。另外，被港資看好的海天味業，上週也創出歷史新高。而從這些白馬股的走勢來看，雖然仍在不斷創出歷史新高，但多數都還沒有出現一個快速拉昇的過程。所以，從這個角度來看，我認爲即便有些白馬股出現短線調整，但還沒有到大趨勢改變的時候。

　　相反，上週次新股、中小盤股繼續下挫，而在上週五的反彈中，似乎反彈力度要強於大盤，但這類個股的弱勢特徵也不會因此而發生改變。我認爲，只要新股發行不出現大的減速，那麼次新股、中小盤股擠泡沫的過程還會延續。

　　牛博士：說到新股發行，上週五，證監會下發的IPO批文，僅僅覈准了4家企業的首發申請。這被很多人看作是繼減持新規之後，又一個利好消息，你對此怎麼看？

　　道達：從證監會下發IPO批文的數量來看，這確實是一個重要的信號。此前，新股發行速度較快時，每週10家企業拿到IPO批文，端午節前，這個數量減少到了7家，而上週五，減少到4家。很明顯，最近兩週證監會下發IPO批文數量出現急劇下降，這正是向市場傳遞IPO減速的信號。這說明什麼問題？說明管理層也在密切關注市場的承受能力。如果不顧及二級市場，而過快過急發行新股，那麼最終的結果，必然會對二級市場產生較大影響。所以，現在如果IPO明顯減速的話，對短期市場而言，也是一個利好措施。

　　牛博士：那麼，市場會不會買賬呢？

　　道達：從這一段時間的政策面來看，我認爲大盤在這個底部階段，可以說是利好不斷，而且這些利好都是有實質性內容的，並非是空談。但是，至於市場到底買賬與否，我個人認爲，這其實就是一個市場信心的問題了。前一段時間，很多投資者應該說損失是比較慘重的，不僅是普通個人投資者，而且還包括不少私募、公募等機構在內，業績都不好看。

　　所以，在這樣的心態下，要想重新樹立信心，也確實需要一個過程。信心重塑的過程，不是依靠短期一兩個利好就能改變的，可能還需要相對更長時間才行。所以，從這個角度看，未來大盤可能還會繼續圍繞底部展開震盪。

　　滬深300指數倉位參考

　　此前倉位：六成

　　今日倉位計劃：六成

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作爲買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的爲滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

　　(張道達)

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。