昨天是證監會發布減持新規後的首個交易日，同時也是5月行情最後一個交易日。然而，萬萬沒想到的是，A股市場似乎並不領情，滬指出現衝高回落的走勢，最終僅上漲7.12點，成交額也沒有放大，滬市僅成交了1779.13億元。

　　原本大家都預計，利好之下大盤應該會有個不錯的表現。但爲何昨天的反彈會顯得如此之弱，多頭到底在擔心什麼，未來市場還有能力延續反彈走勢嗎？

　　昨天市場還是有一些熱點出現的。比如，商業零售板塊。而其他熱點則比較散亂，雄安新區概念股、次新股、券商股、“一帶一路”等板塊，都有過一些表現，但總體來說熱度沒有商業零售股那麼高，力度也都比較弱。另外，白馬股中，貴州茅臺雖然昨天調整了近2%，但其他家電股走勢依舊很強，雖然盤中都曾經出現過一定幅度的調整，但下午還是強勢收回，甚至是再創新高，所以，我個人感覺，白馬股的行情，應該還不會完。

　　對於證監會發布的減持新規，從內容來看，我依然認爲這是實實在在的利好，這一點不會因爲昨天行情不給力，就要懷疑。我們需要去探討的是，爲什麼多頭部隊不領情，他們到底在擔心什麼。多頭部隊包括兩方面投資者，一方面是手握重金的機構投資者。在達哥看來，機構投資者擔心的，其實並非是利好力度不夠，他們擔心的是政策穩定性。

　　有報道顯示，前兩年定增基金非常火爆，但這次因爲證監會發布的減持新規，導致相關基金公司有些被動，端午節都沒休息好，天天加班研究對策，大家都要根據新政策改變自己的投資策略。

　　其實，不僅僅機構投資者面臨這種困擾，個人投資者同樣也會有類似的遭遇。達哥記得在2015年牛市高峯期，當時身邊一位朋友爲了提前逃頂，於是賣票之後，將大量資金認購了一個打新股的理財產品，心想，打新股總沒有風險了吧。結果誰知沒過多久，大盤開始暴跌，新股發行也因此暫停，最終理財產品也因此清盤。

　　那麼，接下來大盤是否會因爲昨天的衝高回落，而再次陷入不利的局面？其實，對於昨天的行情走勢，由於大家的預期過高，所以不少人是比較糾結的。糾結什麼？如果大盤漲幅較大，應該是好事吧？但肯定有人會擔心，會不會一天就漲完了，擔心這是利好兌現下的出貨行情。另一種情況，就是昨天的行情走勢，大盤漲幅不大，指數衝高回落，這是一種比較穩妥的運行方式，慢慢地向上走。這種走勢，其實原本也沒有太大問題，但是同樣有人會擔心，大盤走得太弱。

　　我個人的看法是，昨天的走勢其實還是比較正常的，雖然反彈力度弱了些，但至少是維持了上漲，指數也維持在年線上方運行。所以，我認爲雖然底部已經基本探明，但後市很有可能繼續維持震盪築底。只要大盤能夠守住年線，慢慢震盪向上的走勢依然是可以接受的。

　　滬深300指數倉位參考

　　昨日倉位：六成

　　今日倉位計劃：六成

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作爲買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的爲滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 (張道達)

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。