自2017年2月17日“再融資新規”發佈後,可轉債預案持續增加。統計顯示,3月份,共有16家上市公司推出可轉債發行預案,募資規模合計爲790.26億元。而在2016年全年,僅有9只可轉債成功發行,募資規模合計爲137.52億元。短短一個月的時間,推出可轉債預案募資規模就超過了去年全年。
對此,聯訊證券董事總經理、首席宏觀分析師李奇霖對《證券日報》記者表示,可轉債總體規模不大,對債券市場衝擊不大。
李奇霖認爲,二季度債市行情可期,固定資產投資走勢後期可能會走弱。一方面,從領先指標利率互換(IRS)來看,5年期IRS開始主動收縮,引領着(IRS-5Y國債)的利差收窄,說明大機構開始介入,預期在轉變。另一方面,基建方面財政資金支持少,PPP模式可替代,信貸支持又不足;地產投資中三四線城市房地產庫存仍然嚴重;而製造業中上游企業的資本開支意願不足。
李奇霖表示,雖然貨幣政策可能仍偏緊,美聯儲也在加息週期,但受到影響的是短期利率,長期利率在投融資需求不足的情況下存在下行空間。金融去槓桿的力度也將有所緩解,最嚴格的宏觀審慎評估體系(MPA)考覈已過,監管力度不會突然加大,同業存單發行主要是續命,不會對債市資金構成太大的分流。
李奇霖表示,在經歷了去年的大起大落後,監管層也在總結經驗。要想債市在去槓桿過程中“平穩發展”,就必須要做好預期管理,以比較溫和的方式逐步開展,比如新老劃斷,給市場喘息調整的機會。