春暖花開，低利率市場環境卻讓保險公司感受到陣陣涼意。A股四大上市險企2016年業績報告日前披露完畢，淨利潤大幅減少、投資收益下降等成為關鍵詞。而在資產荒背景下，今年保險資金如何保值增值？又如何守住風險底線？

　　淨利潤下滑投資收益普降

　　受利率下行及資本市場波動等因素影響，四大上市險企除了中國平安淨利潤逆勢增長外，其他三家均出現不同程度下滑。

　　年報數據顯示，2016年，中國人壽、中國太保、新華保險歸屬於母公司股東的淨利潤分別為191.27億元、120.57億元、49.42億元，同比下降44.9%、32%、42.5%。

　　中國平安得益於保費、成本控制、投資等方面的良好表現，歸屬於母公司股東的淨利潤為623.94億元，同比增長15.1%。

　　值得關注的是，上市險企保險業務結構持續優化，期交業務擴大，躉交業務收縮，新業務價值不斷增長，保費『含金量』明顯提昇。

　　2016年，新華保險在躉交業務按計劃減少117億元的情況下，期交保費收入同比大幅增長。從保費結構上看，首年期交業務保費收入236.85億元，同比增長41.3%；從年期結構上看，十年期及以上首年期交保費收入141億元，同比增長23.2%。

　　中國平安則在業務內含價值方面做文章，去年壽險業務實現新業務價值508.05億元，同比增長32.2%。其中，代理人渠道新業務價值為464.13億元，同比增長34.9%。

　　2016年，保險行業投資收益率為5.66%，較2015年下降1.9個百分點。而中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽四大險企的投資收益率均低於行業平均水平。

　　年報數據顯示，去年中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽總投資收益率分別為5.3%、5.2%、5.1%、4.56%，較2015年下降2.5、2.1、2.4、1.8個百分點。

　　從投資收益來看，去年中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽總投資收益分別為917.14億元、444.73億元、322.79億元、1081.51億元，同比下降20.1%、20.5%、29.2%、22.8%。

　　保監會統計信息部調研員段海洲認為，低利率環境導致固定收益類產品收益下降，而資本市場處於低迷狀態導致股票和證券投資基金投資收益下降，從而出現行業整體投資收益下降的情況。

　　在業內人士看來，去年市場環境復雜多變，投資難度加大，實現5%左右的投資收益率實屬不易，但仍有潛力可挖。

　　嚴守風險底線今年投向引關注

　　保監會公布的數據顯示，截至2月底，保險資金運用餘額達13.85萬億元，較年初增長3.44%。一邊是低利率、資產荒，一邊是保險資金規模和成本高企，且保監會三令五申嚴禁保險公司激進投資，保險資金往哪投？怎麼投？

　　從各保險公司年報業績說明會上透出的信息來看，固定收益類資產仍是最主要的投資方向，在資本市場上選擇績優藍籌股進行價值投資成為謀求資金增值的重要突破口，海外投資則是有益補充。

　　『今年將以固定收益投資為主，但會更注重把握配置節奏。』中國人壽副總裁趙立軍說，在低利率市場環境下，要抓住短期利率抬昇的機會，加大對債券等固定收益類資產的配置力度，獲取穩定收益。

　　中國平安首席投資官陳德賢也表示，將繼續以固定收益投資為主，把握債券市場調整機會，配置長久期國債、金融債等，改善資產負債結構。

　　『今年資產荒情況會有所緩解，在一定程度上有利於險資投資配置。』陳德賢說，公司在權益類投資方面將以股票為主，重點選擇高分紅、低估值的藍籌股和具有良好成長性的股票，未來股票和基金分紅將進一步優化投資收益結構。

　　近年來，保險公司加快了海外投資的步伐，在提昇保險資金長期回報水平的同時，更好地分散了風險。趙立軍說，中國人壽目前有86億美元外幣資產，主要投資於非公開上市私募股權基金、商業物流資產包等領域，這些領域的投資收益相對較高，與投資需求相契合。

　　對外經貿大學保險學院副教授徐高林建議，保險資金應緊跟國家戰略，以基礎設施和不動產債權投資計劃等方式服務實體經濟，既符合政策方向又能獲得投資收益。

　　另一方面，保險資金在謀求收益的同時，管好投資風險至關重要。低利率和資產荒仍將持續一段時間，債券違約進入多發期，保險資金約80%資產配置於信用類資產，如企業債券、信托產品等，面臨的利差損風險和信用風險形勢嚴峻，應對難度也在增大。

　　保監會有關負責人表示，保險業應對投資風險的有效辦法就是降低負債成本和收益預期。保險公司要建立產品開發和投資運作的協調機制，產品、精算、投資、銷售要協調一致，嚴防產品定價風險和利差損風險。在產品設計環節，要與資產管理部門充分協商，考慮投資能力和市場狀況，真正實現資產和負債良性互動。

　　陳德賢認為，保險公司應嚴格投前准入標准，做好風險評估，還應建立完善內部信用評級和交易對手評估體系，增強投後管理能力，加大風險排查和處置力度，更好防范投資信用風險。