上週五A股大致走平，但成交量明顯縮小。滬指全周跌0.17%至3212.76點，深綜指全周漲0.59%至2013.64點。近期市場已由前期明顯的漲勢暫轉爲震盪格局，最近幾個交易日已漸漸顯露出向弱跡象。

　　目前這種下跌當然與上漲後自然產生的回吐壓力有關，但確實也有些基本面方面的影響因素。當前全球主要經濟體大多都有一些緊縮需求，有的比較明顯，比如美聯儲；有的剛露頭，比如歐元區；有的比較含蓄，比如日本。在此大背景下，個人判斷，我國多少也會跟進，因此資金面趨緊是大勢所趨。

　　市場當前預期美聯儲有較大機會在年內加息75個基點，個人認爲這會影響我國在人民幣政策上的操作空間和操作策略。

　　目前我國管理層的策略是“扛住”，即不令人民幣趨勢性貶值。但如果美聯儲高頻加息，維持這一策略的難度勢必會增加。如果美聯儲果真高頻加息，我猜測在不遠的將來，人民幣匯率就有可能順勢貶值。投資者研判A股與選擇個股行業時，或可計入遠期人民幣可能的貶值因素，在部分貶值受益品種上預作佈局。

　　上週末監管層在影子銀行監管方面釋放出了不少嚴厲信號，這些信號儘管看起來比較零散，許多個案似乎也沒有關聯，但所反映的傾向已很明顯了，即我國管理層也已意識到“金融混業”的一些問題。

　　市場中有太多肥頭大耳的騙子，其詐騙手法即使很幼稚，卻老是能得手，這不能不令人反思。這樣的情況如果長期存在，那誰還去投實業呢？編些故事誆散戶就行了。我國的市場機制必須鼓勵老老實實做實業，這也是近期監管政策趨嚴的根源所在，所以投資者對管理層的決心不應有所懷疑。

　　本週四美聯儲加息已經沒有什麼懸念，股市對此應該已消化了不少，現在更重要的其實是3月以後，美國年內餘下的加息次數。如果有任何信息能提升3月以後的加息次數，那麼A股大概率會更加趨弱，否則情況就會好些。

　　本週除美聯儲議息外，美國還將公佈物價、零售等數據，信號及風險事件相當多。整體而言，如今A股市場的操作難度比較大。在不確定性仍大的情況下，我認爲倉重的投資者仍應謹慎。至於倉輕者，一般可以維持觀望態度，手中籌碼不應死拿，若碰巧漲得稍多，就可考慮換股滾動操作。