這個週末，A股市場最受人關注的，無疑是證監會公佈了規範再融資的新規。證監會對於上市公司再融資的最新規定，都被市場解讀爲重大利好。

　　然而，即便如此，上週五大盤的表現，卻出人意料地出現顯著回落。最終，滬指下跌27.54點，這也是春節之後，指數跌幅最大的一天。對於剛剛頒佈的新規，究竟將對未來A股市場產生怎樣的影響？達哥與牛博士就此展開討論。

　　牛博士：達哥，首先還是按照慣例，對本週大盤表現進行以下點評吧，週五感覺跌得有點多，這讓人比較擔心。

　　道達：到上週二的時候，滬指收出了“六連陽”，但我的觀點就一直沒有變過，堅持認爲滬指在3200點一線將出現震盪。而從接下來的週四看，這種震盪果然出現了。

　　首先是上週三，指數震盪開始明顯加劇，午間還近20點，但尾市又殺回來，多空分歧明顯開始加大。而上週四下午，關於證監會規範再融資的傳聞已經開始傳出，在利好傳聞的刺激下，滬指強勢反彈，幾乎收復了上週三的上影線。

　　然而值得注意的是，上週五雖然有政策利好預期，但具有實質性意義的調整卻突然襲來了。滬指大跌27.54點，收出了帶有上影線，同時又有較長實體的中陰線。這樣的跌幅，我個人認爲是偏大的。

　　牛博士：但是，上週五收盤後，證監會公佈的規範再融資新規，市場普遍解讀爲利好消息，你對此怎麼看？

　　道達：這次的再融資新規，主要涉及了三個方面內容，發行數量、發行價格和發行頻率。如果光從規則來看，新規必然會起到限制和規範再融資的作用。畢竟，去年再融資規模太過龐大，已經被市場所詬病。但從長遠看，我認爲再融資新規執行之後，仍然有兩大不確定性，需要大家予以關注。

　　牛博士：哪兩大不確定性呢？

　　道達：首先，再融資的額度肯定與去年明顯減少。但是，再融資額度減少了，新股發行速度卻會常態化，那麼新股發行究竟會有多快？這一點，我們是不清楚的。

　　實際上，不論是IPO還是再融資，都是對市場產生抽血效應的。所以，新規執行之後，整體上看市場的抽血效應最終減少多少還存在較大不確定性。畢竟，現在證監會提出新股發行常態化，深交所提出推動新三板的轉板試點，這些對現有中小創公司的定價體系都是有較大影響的，所以市場還會進一步觀察未來的變化。

　　第二方面，對於已經上市的企業，尤其估值較高的中小創公司，定增再融資週期的拉長，意味着公司短期想靠製造新題材和新故事圈錢的機會下降。有些公司爲了等到18個月融資期限到來，甚至可能把各種利好信息押後，或者通過財務處理的方式，對業績表現進行調節，這對這些公司的股價壓力就會比較大了。

　　所以，再融資新規出臺後，雖然政策本身我們是歡迎的，市場也是一片叫好聲，但是上述潛在的兩大不確定性也是需要考慮的。

　　牛博士：確實，表面上看，再融資新規是一大利好，但從長遠看，這一政策對於市場的深遠影響，還需要通過實踐來進行檢驗。上週五，大盤在利好消息的預期之下，卻出現了明顯調整，您對後市怎麼看？

　　道達：技術上看，我個人認爲，如果未來滬指能在3185點區域獲得支撐，並且延續反彈趨勢，那麼近期的調整走勢還算是比較正常。但是，如果跌破這一區域，走勢就會有轉弱的風險，而指數回調的極限，是不能有效跌破3150點區域。如果跌破了的話，就有可能走出類似上一次的見頂模式了。

　　從時間上看，儘管目前沒有到3月，按道理應該延續穩中有漲的態勢，但是對於可能出現的超預期震盪，我認爲還是要有所預判。

　　對於板塊熱點來看，我認爲對於軍工股的關注要繼續保持。(張道達)

　　滬深300指數倉位參考

　　前日倉位：五成

　　今日倉位計劃：五成

　　特別提示：

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作爲買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的爲滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。