專家表示，本次調整僅是對股指期貨限制措施的小幅調整，風險可控，不會對股指期貨和股票市場正常運行產生影響

　　股指期貨終於迎來逐漸鬆綁。《證券日報》記者2月16日獲悉，中金所決定穩妥有序地調整有關交易安排。

　　“從公佈的各項指標看，本次調整僅是對股指期貨限制措施的小幅調整，風險可控，不會對股指期貨和股票市場的正常運行產生影響。”國金期貨原首席經濟學家江明德表示。

　　根據中金所發佈的通知，自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行爲的監管標準從原先的10手調整爲20手，套期保值交易開倉數量不受此限；自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整爲20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整爲30%(3個產品套保持倉交易保證金維持20%不變)；自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平倉交易手續費調整爲成交金額的萬分之九點二。

　　“通過本次調整，一方面降低了持倉者，特別是套期保值者的資金成本，促進投資者積極運用股指期貨進行風險管理；另一方面在繼續保持相對較高交易成本、抑制短線交易的前提下，可適度提高市場流動性，解決期指交易成本過高、對手盤難找、轉倉困難等問題，滿足合理的交易需求，進而促進股指期貨市場功能的恢復及良好發揮。”江明德表示。

　　2015年7月份至9月份，因爲被認爲加劇了股市波動，股指期貨被接連採取了一系列的限制措施。

　　新湖期貨董事長馬文勝表示，在2015年股票市場異常波動期間，中金所在證監會的指導下，積極果斷採取了一系列交易限制措施，有效抑制了股指期貨市場的過度投機，穩定了市場情緒。但股指期貨市場流動性和功能發揮情況也因此受到一定影響。長期看，股票市場的長期健康穩定發展需要有效的套期保值和管理風險工具。

　　“一直以來，社會各界就存在恢復股指期貨市場功能、構建資本市場內在穩定機制的呼聲，市場中也存在着較強的避險需求。在當前市場已進入相對穩定的恢復階段的情況下，適度調整股指期貨交易限制措施，一定程度上順應了市場呼聲，滿足了市場需求。”馬文勝說。

　　“此前，股指期貨的風險管理功能發揮受到了很大的限制。”上海中期副總經理蔡洛益表示，一是套期保值交易效率大幅下降。交易對手方難找，套保成本居高不下，直接影響了套保投資者參與股指期貨市場的積極性；二是市場運行質量有所下降。由於市場流動性大幅降低，有時較小數量的委託單都會導致股指期貨價格瞬間較大幅度的波動；三是長期資金入市受到很大影響。

　　“受此影響，很多機構設計的股指期貨新產品中止發售，已經運行的產品被迫減少股票投資倉位。”蔡洛益表示。

　　他同時指出，從長期看，股票市場的長期健康穩定發展離不開股指期貨市場的健康發展，投資者需要行之有效的套期保值和管理風險工具。隨着股票市場的逐步企穩，目前股票市場的估值水平已相對合理，市場運行逐步恢復常態。

　　“中金所在此時對股指期貨管控措施進行適度調整，有利於加大長線資金入市規模，進一步促進股市健康穩定發展。”蔡洛益表示。

　　“股指期貨作爲金融衍生品，其不再是一個單純的風險管理工具，而是作爲資本市場的重要組成部分而存在。”中信期貨研究諮詢部副經理劉賓表示，無論是從微觀作用，還是從宏觀層面上看，股市的健康發展都離不開股指期貨這個重要的衍生工具。股指期貨“鬆綁”，恢復期指正常交易，將極大滿足日益強烈的市場需要。”

　　談及下一步工作，中金所表示，將在證監會的指導下，繼續做好相關各項工作。一是發揮好股指期貨市場功能，強化交易所一線監管，有效抑制過度投機，防範市場風險；二是進一步加強會員管理，提高會員合規意識；三是進一步加強跨證券期貨市場監管，積極做好跨市場自律管理協作；四是嚴厲打擊違法違規行爲；五是持續加強金融期貨市場的投資者教育，進一步提高市場參與者抵禦風險的能力。

　　(朱寶琛)