今年以來，已有多家券商籌劃多渠道融資，以進一步提升淨資本和流動性水平。業內人士指出，今年將有近三成券商存量公司債和次級債面臨到期，爲防止長期債務轉爲短期債務而影響其淨穩定資金率水平，預計券商將更多運用次級債來增加其長期流動性。

　　2016年10月，修改後的《證券公司風險控制指標管理辦法》正式實施，《辦法》將淨穩定資金率由行業自律規則上升到證監會部門規章層面，體現了監管對流動性風險管理的重視。其中規定，證券公司必須持續符合“淨穩定資金率不得低於100%”等風險控制指標標準。

　　記者從一家區域性券商處瞭解到，在該券商的有息存量債務中，規模超一半的1年期以上長期資金將在今年陸續變爲1年期以下短期資金。如果僅考慮該因素，其淨穩定資金率今年可能會達不到監管的要求。

　　再從行業來看，Wind數據顯示，截至2017年2月14日，券商存量的公司債和次級債的總規模約1.27萬億元。其中，今年需要償付的規模爲3508億元，佔存量規模的28%。

　　“淨穩定資金率是可用穩定資金除以所需穩定資金得出的，它屬於流動性指標，用來衡量券商中長期的流動性風險。當券商借款和負債的剩餘存續期小於1年時，就會影響到淨穩定資金率。”某券商相關的行業分析師向記者表示，如果券商的剩餘流動性不足以支撐的話，就需要新的債務來頂替。

　　不僅如此，爲滿足業務發展的要求，券商也有補充長期資金的需求。某券商負責人表示，券商業務規模的增長會相應消耗長期資金，進一步降低淨穩定資金率。除了推進定向增發、發行長期收益憑證和進行長期收益權融資以外，公司有必要繼續進行次級債和公司債的發行。

　　2月13日，國元證券股東大會審議通過了發行次級債及公司債的議案。東方證券則披露再融資計劃，擬定增募資不超過120億元擴大業務規模。

　　東方證券表示，近兩年，同行業證券公司紛紛通過再融資進一步提升淨資本水平，導致公司的行業競爭地位受到更嚴峻的挑戰。公司擬通過此次定增增強資本實力，從而緩解淨資本瓶頸、提升綜合競爭力、拓展創新業務並抵禦經營風險。

　　不過，由於上市公司定向增發在時間上面臨較大不確定性，一些券商將考慮優先使用次級債這種融資工具。某業內人士表示：“次級債不僅實施時間的確定性較強，且相比於公司債，還能起到增加淨資本的作用，所以一些券商更傾向於先運用次級債來增加長期流動性。”