本週二A股以小跌作收，上證綜指挫0.12%至3153.09點，深證綜指跌0.02%至1927.17點，成交均略有放大。由盤面看，前一天表現強勁的次新股、創業板等表現稍弱，黃金股等個別板塊較強。

　　總的來說，熱點是比較分散的，能持續上漲的可能只有黃金等極少數板塊了，雖然其漲勢遠不能算凌厲。國際金價上漲因避險情緒提升，而避險情緒提升又與特朗普言行飄忽難測相關，亦與法國選情變化相關，總之原因是比較多的。就國內因素看，市場通脹預期有所提升，加上購匯限制較以前更多，這都助漲了金價及相應的黃金類股。

　　對一般的投資者來說，如果有意投資黃金，未必就得去購買黃金股，我相信購入黃金ETF應該是個比較合理的選擇。黃金ETF優點之一是交易方便，優點之二是手續費遠低於其他多數品種。

　　這兩天大盤有些震盪，走勢慢慢地變得沉重起來，投資者多少應有所警惕。央行已連續三天暫停逆回購操作，這應該是大盤走勢遲滯的重要原因。不過央行行爲很好理解，其在節前所投流動性是相當大的，節後當然得分批收回了。就短期看，市場一時也不缺錢，所以央行暫時不出手也很正常。

　　央行舉動雖無礙市場短期流動性，但暫停逆回購卻不可避免地影響到一些敏感的投資者。A股本來就處於脆弱平衡之中的，只要其中一小部分持幣者停止購買，一小部分持籌者開始拋售，走勢上立即就會反映出來。

　　央行在資金市場“加息”應已釋出較明顯的政策信號，然而市場被“央媽”溺愛得實在太久了，不排除直到現在有些人仍心存幻想，可能還在指望“央媽”大肆放水。我想提醒這部分投資者：央行這回應該是來真的了，投資者應儘早適應這種新常態。

　　就當前這一特定環境下，假如我們一如繼往地寬鬆，資金外流勢必就會加劇，最終仍然需要緊縮。因此，對央行來說，與其被迫緊縮，可能還不如像現在這樣主動一些。

　　昨盤後公佈的數據顯示，我國截至1月底的外匯儲備爲2.9982萬億美元，雖稍稍弱於預期，但減少量較前幾個月好得多了，說明管理層最近的政策措施還是起到一些效果的。關於後市，我仍然持謹慎態度，因最近內外變數實在是有點多。操作方面，建議近期投資者首先應避免重倉，其次應注意報表風險。