上市公司不差錢卻大量融資的現象在A股並不少見，1月20日，證監會終於開始對上市公司變味的再融資進行了表態，明確表示目前再融資市場出現了很多問題，比如部分並不十分缺錢的上市公司過度融資，導致公司募集資金大量閒置最終變成理財資金或者用於補充流動資金；還有就是融資結構不合理，定增募資佔主導，配股和債券募資佔比較少，募集資金使用多變，隨意變更募投項目的上市公司比比皆是。
證監會揭再融資市場傷疤
證監會統計數據顯示，2016年IPO及再融資合計1.33萬億元，同比增長59%。其中，再融資規模創歷史之最，佔融資總規模的90%以上。2014年和2015年A股市場總體融資額分別爲7490億元、15215億元，其中再融資佔比分別爲91.1%和89.6%，2017年再融資市場依然火熱。
A股市場一直以來讓投資者擔心的利空就是公司持股5%以上大股東的不斷減持， 而這些減持股東持有的籌碼大部分來源於再融資市場，市場對監管層如何看待目前A股市場再融資非常關注。
在1月20日的證監會新聞發佈會上，對於市場關心的再融資政策，證監會有了明確表態，證監會表示，“再融資市場出現了一些問題，突出表現在部分上市公司過度融資、融資結構不合理、募集資金使用隨意性大、效益不高等”。
證監會稱，2016年以來證監會就加強了上市公司再融資的監管，嚴格審覈及規範募集資金投向，多家上市公司知難而退，主動撤回再融資申請，調減再融資金額。
2016年3月世茂股份推出了一份66.7億元的定增計劃，公司擬發行股份募集66.7億元收購實控人旗下的三大商業地產項目，最終證監會以定增方案存在“嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形”否決了此次定增方案。這也是證監會2016年8月重申“企業再融資募集資金不鼓勵用於補充流動資金和償還銀行貸款”政策後，首個被否的房企定增方案。
募集資金將用於“化工供應鏈管理服務平臺建設項目”及“基於化工行業的產業金融平臺建設項目”。此後公司調低了定增價格爲不低於5.38元/股，定增數量由5.3億股調整爲7.43億股，募集資金不變。但是在2016年5月，公司做出第三次修訂，募集資金從40億元“瘦身”爲11億元，雖然“瘦身”，但是公司最終仍舊沒有頂住壓力主動終止了定增。
據金浦鈦業2016年9月20日公告顯示，經綜合考慮目前資本市場整體融資環境、監管政策要求以及公司業務發展規劃等諸多因素，經公司審慎研究，公司決定終止定增事項，並向證監會申請撤回相關申報材料。
先融資後理財層出不窮
證監會不止一次表示，企業再融資募集資金不鼓勵用於補充流動資金和償還銀行貸款，但是效果並不明顯。
證監會認爲再融資市場出現的幾個問題中，上市公司過度融資成爲首要問題，所謂過度融資就是上市公司募投項目本需要的資金和擬募集的資金存在着差距，擬募資資金要遠超過公司項目實際需要的資金，而這種現象導致的結果就是大量募集資金出現閒置，最終淪爲理財資金或者補充流動資金。
冀中能源2017年1月21日發佈公告稱，公司董事會在1月20日作出了兩項決議，第一項是爲提高資金做用效率，增加現金資產收益，根據公司經營發展計劃和資金狀況，2017 年度，公司擬使用合計不超過30億元自有資金用於委託理財。第二項則是確定公開發行公司債券發行方式的議案，同意公司向合格投資者公開發行不超過20億元(含20億元)公司債券。
對於冀中能源投資者來說，這種邏輯是有點想不通的，“既然有錢去理財，爲什麼還要發債，用30億元理財，然後發行債券，惡意圈錢，證監會應該嚴查。”北京一位私募人士表示，“這種情況的出現說明，理財的收益率和債券利率之間或許存在着一定的獲利空間，如果債券利率高於理財收益，這種現象是不會出現的，但是顯然這樣對於上市公司振興主業有消極影響。”
諸如勝利精密的公司在A股市場非常普遍，這些公司的邏輯是，資金閒着也是閒着不如拿去理財，但是讓投資者不解的是，公司募投項目似乎變得可有可無，部分上市公司募投項目進展緩慢，閒置的募集資金最終卻直接轉爲了流動資金，募投項目因爲不及預期而終止。
其實一邊理財一邊圈錢的上市公司還有不少，比如上市公司大康農業，公司2017年1月6日發佈了公司使用募集資金進行委託理財的進展公告，公司此前董事會同意公司及子公司合計使用不超過27億元閒置募集資金投資保本型理財產品，27億元資金用於理財，顯然規模不小，也表現出了公司的資金實力。
但是目前公司仍舊在發行公司債券募集資金，2016年9月大康農業公告稱，將發行10億元的公司債券。
實際上大康農業理財史由來已久，大康農業開始進行委託理財是2015年5月，2015年5月9日大康農業股東大會通過同意大康農業及子公司可以合計使用不超過35億元閒置募集資金投資保本型理財產品，而公司的理財資金就大量來源於2013年度的定增募集資金。
在利用大量資金用於理財後，大康農業又在2015年6月推出定增方案，擬募資11.5億元用於改造克拉法牧場和洛岑牧場，不過此後公司因爲某種原因主動終止了此次定增。
“很多上市公司前腳融資後腳理財的現象頻頻出現，這種現象正在對市場產生“很壞”的影響。說明上市公司對其主業信心不大，是一種不思進取的行爲。若上市企業疏遠主業過度沉迷於投資理財，或者把理財作爲長期性投資，可能會把主業給荒廢了，不利於企業長遠發展。”著名經濟學家宋清輝接受北京商報記者採訪時表示。
融資頻率和融資規模將受限
詬病部分上市公司玩壞再融資的案例中要數盛屯礦業最爲知名，盛屯礦業在2017年1月11日發佈定增預案，公司擬非公開發行3.62億股，募集不超過25億元資金，其中1.4億元資金用於收購恆源鑫茂80%股權，1.6億元用於對恆源鑫茂股東進行還債，2億元用於信息化平臺項目，剩餘20億元全部用於補充流動資金。
盛屯礦業的定增也被指是在惡意圈錢，因爲公司實際募投項目只需要5億元資金，而20億元資金卻是在補血，很難想象的是，公司最開始的定增方案是擬募資36.88億元，也就是說，按照這個規模，補血資金將達到30多億元。盛屯礦業2017年1月17日又發佈公告稱，公司擬發行不超過15億元公司債，募集資金將用於項目建設、股權投資、調整債務結構及補充公司流動資金等，盛屯礦業在瘋狂圈錢。據有關媒體統計，盛屯礦業在過去四年共成功完成了4次定增募集了35億元的資金。多次圈錢補血的盛屯礦業也在2016年發佈公告授權公司的管理層購買不超過5億元理財產品。
對於未來監管層對再融資監管的方向，證監會也在上週五給予了明示，證監會表示，“下一步將採取措施限制上市公司頻繁融資或者限制單次融資金額過大的定增，健全上市公司募集資金使用現場檢查制度，督促保薦機構對在審上市公司再融資項目進行復核”。
證監會的態度非常明確，頻繁進行融資的上市公司將受到限制，同時上市公司募集資金規模也將受到限制，一次性募資幾十億元或者上百億元的情況將變得不常見。同時證監會還表示將對2006年一直沿用至今的再融資制度進行優化調整。
“建議監管層應高度重視和關注，對募集的資金被大量挪用的上市公司展開全面調查，並採取強有力的措施，遏制這種‘亂象’的發生。一旦發現大規模轉作他用的，堅決以‘欺詐’情形進行立案。從股市取得的資金，只能夠依照當初的承諾用到該用的地方，絕不能隨意使用。”宋清輝表示。
