日前，央行通過其官方微博“央行微播”發佈消息稱，爲保障春節前現金投放的集中性需求，促進銀行體系流動性和貨幣市場平穩運行，人民銀行通過“臨時流動性便利”操作爲在現金投放中佔比高的幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。這一操作可通過市場機制更有效地實現流動性的傳導。

　　此次爲臨時流動性便利(Temporary liquidity facilities，簡稱TLF)工具首次“露面”。交通銀行金融研究中心發佈報告稱，受節前外匯佔款持續減少、提取現金、準備金上繳、稅收交款和1月信貸可能投放較多的影響，近期銀行間市場流動性持續緊張，市場利率水平上升明顯。儘管央行連續在公開市場進行資金投放，但資金緊張的壓力不減。在此情況下，僅憑各類公開市場操作工具不足以緩解市場緊張形勢，因而臨時流動性便利操作適時出臺。

　　據《經濟參考報》記者從大行金融市場部人士處瞭解到，臨時流動性便利操作不需要質押債券，這也是該操作與MLF(中期借貸便利)和公開市場操作等流動性投放手段最明顯的區別之一。中金固收研究團隊發佈報告稱，MLF和逆回購持續滾動導致銀行需要消耗較多質押券是今年流動性投放機制上一個較大的障礙，而且消耗質押券也導致銀行流動性覆蓋率(即LCR)考覈的分子(高流動性資產)下降，導致銀行不願意融出長期資金，因此只有降準是可以破解這些結構性問題，相比於MLF與逆回購投放，降準不需要抵押券，是較優的流動性投放手段。這次不是降準，只是不用質押券的流動性投放工具，只能起到臨時緩解作用，中期來看，質押券不足、LCR和MPA考覈等問題仍困擾市場，但至少貨幣當局在解決這些問題上做了一次有益的嘗試。如果效果良好，未來可能會增加這種不需要抵押物的流動性工具投放。

　　不過，雖然無質押物，但是該操作對銀行而言並非沒有資金成本，根據央行的官方說法，“資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。”目前，市場28天逆回購的中標利率爲2.55%。

　　該報告強調，貨幣政策依然保持穩健中性，準備金率不會輕易下調，央行仍傾向於運用短期、靈活工具來調節短期流動性。降準有可能對人民幣貶值帶來進一步的刺激，目前並不合適。而且，2016年以來信貸增速並不低，全年新增12.65萬億，剔除地方債務置換則更多，降準會進一步刺激信貸增長，不利於降槓桿。現階段貨幣政策仍保持穩健中性，甚至略有收緊，更加註重防風險和去槓桿。