爲何新年之後的“紅包行情”，如此快就轉瞬即逝，創業板指數、中小板指數，乃至深證成指，都出現了破位走勢？達哥與牛博士就大家關心的問題展開討論。

　　牛博士：達哥，您好！元旦節剛過兩週，市場的表現就出現戲劇性的轉折，好不容易反彈了一週，第二週大盤就跌回了原地。這樣的行情，讓人相當鬱悶，您對近期行情怎麼看？究竟是什麼原因，將“紅包行情”壓垮了？

　　道達：確實，上週市場的表現非常難看，大家都將矛頭對準了不斷提速的新股擴容上來。上週，次新股開板的速度也在加快，典型案例就是剛上市的太平鳥，上市第四天就打開漲停板，而其他不少次新股，更是一旦開板，就出現連續大跌的走勢。次新股的連續下跌，無疑嚴重束縛了原本活躍的炒新資金的手腳，整個市場的悲觀預期也開始有所升溫。

　　牛博士：大盤面臨較大壓力，您認爲新股發行過快真的是重要原因嗎？

　　道達：這個話題，確實是大家最爲關注的焦點。大盤持續走弱，新股發行卻不斷提速，兩者之間到底有沒有聯繫，市場人士對此是有不同看法的。比如上週末，有一篇分析文章就提出否定的觀點。該文章認爲，股指下跌，與IPO加速關係不大，下跌的根源是預期逆轉後泡沫崩潰。但即便如此，非但不應該放慢速度，反而還應該加速IPO促進新陳代謝。比IPO更應該讓人擔心的，其實是定向增發再融資，以及大股東的減持套現。

　　牛博士：你對這種觀點，持怎樣的態度？

　　道達：其實，股指下跌，和IPO加速有沒有關係，這個還是要從結果來客觀評判。2016年12月以來，海外市場表現都比A股好得多，我想問一句，有哪個市場的新股發行，有A股市場這麼快，每天三隻新股申購，還要持續幾周？

　　新股發行，要考慮市場的接受度，這個道理不論在成熟市場還是新興市場，都是說得通的。大盤已經表現不佳了，怎麼能不考慮環境，還要繼續提速？IPO融資是證券市場一個重要功能，但需要考慮市場的接受度，這是我的觀點。

　　總體來說，大規模的IPO和再融資，對市場都會產生壓力，但影響的覆蓋面不同。就短期來看，IPO的快速擴容，對市場的影響可能會更大一些。尤其是隨着次新股收益預期不斷下降，對於投資者的持股信心也會產生明顯影響。現在的新股申購，必須要持有一定數量的股票市值，你纔有資格。以前，次新股收益率較高的，大家還願意爲了打新，而持有股票。但是，如果新股收益率大幅下降了，勢必會影響大家持有打新市值的願望。

　　牛博士：我剛剛看了一下本週新股發行安排，本週又是15只新股申購，平均每天三隻。其中，週三申購兩隻，週四申購四隻，看來IPO還沒有減速的跡象啊。

　　道達：關於新股擴容的問題，我們靜觀其變。其實，這個週末，還有一件事，可能比新股問題關注度更高，那就是樂視網今天要復牌了。作爲創業板的重頭股票，樂視網近期一直處於旋渦之中，並且從2016年12月6日就開始一直停牌。我個人認爲，短期來說，消息面上對於樂視網股價，應該是利好，很有可能會刺激其股價反彈。同時，在創業板股票持續低迷的時候，樂視網復牌也有可能刺激整個中小創股票出現反彈。但是，從中長期來看，樂視網一家公司的短期利好，對於整個創業板的估值壓力，也難以起到扭轉趨勢的作用。

　　(張道達)

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