上週後三天A股顯著殺跌，上證綜指全周累計跌1.32%至3112.76點，跌幅貌似不大，但多數股票走勢較差。深主板、中小板、創業板三綜指周跌幅分別爲3.38%、3.43%、4.03%。

　　新股擴容壓力大應是導致股市走弱的首要因素。除此之外，流動性緊平衡也是導致股市承壓的重要原因。就現在的情況，判斷大盤前景其實就是判斷這兩個因素的前景。個人認爲，這種壓制仍會持續一段時間，春節前後有機會稍稍緩和。

　　根據以往經驗，新股發行速度一般會在春節前稍稍放緩。至於節後，擴容則可能因技術性因素而有所緩和，因擬IPO公司得補齊2016年全年報表。在流動性方面，最近央行已較前期稍稍鬆動。此外，上週公佈的2016年12月銀行新增貸款遠超預期，而每年第一季度又是銀行傳統放款高峯期，所以流動性應有些階段性支撐。

　　這幾天我觀察了一些次新股，發現多數次新股或還有10%短線下跌空間，其後應至少有些階段性反彈。因此，我建議投資者就盯着本輪領跌的次新股，一旦發現多數品種再跌10%左右，大面積的個股“攀比式殺跌”便可能暫時停止。

　　次新股中市值最大的品種上海銀行，可算得上標杆股了。此股發行價17.77元，上市後最低價21.32元，現價22.04元，再跌多半就會有階段性反彈。此類股即使最終破發，一般也會有反覆機會。如果這樣的標杆股不再“兵敗如山倒”，那麼對市場整體人氣穩定應有好處，屆時整個股市也可能獲得些喘息空間。

　　如上所述，我相信大盤再跌一陣也許就會有所緩和，但我對2017年全年走勢仍是不太樂觀的。我認爲投資者2017年整體上仍應持避險思路，不宜重倉！至於融資炒股這樣的想法，最好不要去想！

　　由新股發行勢頭看，應該有爲註冊制鋪路的意味，所以次新股下跌就是系統性的。與技術性下跌風險大同，系統性風險是很難消化的。技術性下跌如同水泥地拍皮球，彈起來離前高並不太遠；系統性風險則如同沙地拍球，彈起來後很難企及先前高度。當然了，我這裏說的只是創業板、次新股等，並不包括永遠相對稀缺的績優股或有特殊行業地位的個股。