昨天，A股市場迎來新年以來表現最弱一天。滬指下跌24.92點，成交量萎縮到1892億元。同時，創業板指數連續5天收陰，且創出了本輪調整的新低。

　　然而，更爲重要的是，昨天一隻重量級標杆股遭遇暴跌，這無疑是給市場拉響了警報！

　　我所說的標杆股遭遇暴跌，就是此前達哥一直提到的混改題材標杆——中國聯通，收盤跌幅高達8.49%。從日K線看，中國聯通昨日收出的長陰線，對其10月以來形成的上升趨勢是重大打擊。

　　再看盤後上證所公佈的交易公開信息，東北證券上海某營業部席位賣出近1億元，而某機構專用席位也賣出了5000多萬元。整體來看，昨日聯通成交量也顯著放大，明顯是有部分機構資金在出逃。

　　爲何突然標杆就倒了？原來，中國聯通A股被一家外資投行唱空了。1月10日，瑞銀證券發佈了一份英文報告，將聯通A股評級定爲“SELL(賣出)”，同時，12個月的目標價定在4元。而1月10日，中國聯通的收盤價爲7.54元，瑞銀給出的目標價比這一收盤價足足低了46.95%。

　　機構唱空聯通，總得有個合理的理由吧。達哥找了一位英文比較好的朋友，翻譯了這份報告。瑞銀分析師看空聯通的理由，主要還是從經營業務是進行分析。主要有三方面觀點，其一，移動用戶2017年迅速增長，但每個用戶平均價值面臨壓力；其二，固網寬帶業務面臨來自中國移動持續競爭；其三，預計2017年營銷費用和租賃費用將增加。

　　那麼，中國聯通大跌究竟意味着什麼？我個人的看法是，中國聯通此前的漲幅，確實已經不少，對於混改這個題材，也已經有了比較充分的炒作。如果股價真的足夠強的話，應該不會是一紙看空的報告能輕易擊倒的。這說明一個問題，隨着此前股價不斷上漲，參與其中的機構也是一直不穩定的，隨時都有獲利了結的可能。所以，正好有了這份看空的報告，機構們也就“繃不住”了。所以，對於後市，我感覺混改概念的炒作，存在降溫的可能。

　　而九成分析師都在談論的一件事是在談什麼？昨天，看到一篇報道，有媒體對20多家研究機構的首席策略分析師開展了2017年第一季度調查。結果顯示，近九成分析師看漲一季度，並預期場外資金有望逐步迴流股市。

　　既然有九成分析師都在看多一季度行情，那麼，達哥也就來一次與分析師們的“對賭式減倉”建議。此前，達哥對於倉位的建議，是維持在五成。即便此前也提出過減倉的條件，也是技術上的減倉條件，即如果中證流通指數跌破120周均線超過2%(5023點附近)。而現在，雖然這個條件並沒有達到，但達哥依然認爲，從謹慎的角度考慮，建議降低一成倉位至四成。

　　爲什麼別人都看好一季度行情，達哥卻突然建議減倉一成，而且還是“對賭式的減倉”？一方面，中國聯通的大跌，意味着混改概念炒作有可能暫時降溫，這對大盤股的影響還不曉得。另一方面，中小創走勢更弱，創業板指數破位的危險越來越大。同時新股發行提速越來越快，而資金又在持續淨流出。在這樣的情況下，我覺得短期降低一成倉位，並沒有什麼不妥。再說，大家都看好的時候，“對賭式的減倉”也不怕看錯，即便看錯了，主動認錯加回來就行了。

　　(張道達)

　　滬深300指數倉位參考昨日倉位：五成今日倉位計劃：減倉一成至四成倉位。

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作爲買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的爲滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。