展望2017年，招商宏觀認爲，國內經濟繼續處於長週期的底部，經濟仍有下行壓力，但供給側改革的深入推進有助於壓縮下跌空間。去產能改善供需關係，工業部門走出通縮，企業盈利持續改善；去庫存大幅降低房地產市場存銷比，提升地產商補庫存衝動；去槓桿推動貨幣政策趨於保守，抑制資產價格泡沫，緩解金融風險。“從這個角度看，我們判斷2017年投資需求將保持相對穩定，製造業投資在盈利驅動下將止跌回穩，一、二線城市房地產商主動補庫存將緩解地產調控的負面衝擊。國內投資需求水平回穩態勢是2017年GDP增速回落幅度收窄的關鍵因素。我們預計2017年中國GDP增長6.6%，四個季度的增速分別爲6.5%，6.6%，6.6%和6.6%。”

　　招商證券指出，金融危機後貨幣政策被過度使用的弊端正在顯現。從國內看，有效需求難見起色而資產價格泡沫持續膨脹；從全球看，貨幣競相貶值而全球貿易額卻在日益縮水。政策收益已難以覆蓋其成本導致全球貨幣政策轉趨保守，各國政府在2017年更加依賴財政政策託底經濟。我國自不例外，中國貨幣政策將進一步加強監管力度並更加審慎地使用貨幣政策工具，預計2017年M2增速降至10.6%，信貸增速降至12.0%。

　　招商證券認爲，儘管經濟增速繼續下滑、貨幣政策更加保守，但2017年通脹水平反而會有所上升。去產能推動我國產出缺口進一步收窄，從根本上提升了我國通脹壓力。豬肉和原油價格將繼續衝擊通脹走勢。而需求相對穩定有助於提升PPI對CPI的傳導效率。因此，我們預計2017年CPI同比增長2.2%，四個季度增速分別爲1.9%，2.0%，2.4%，2.5%。

　　招商證券表示，2017年我國跨境資本外流壓力趨緩。從國際因素看，強美元是把雙刃劍，美國積極財政政策力度可能低於預期而貨幣政策也難以快速收緊，美元指數有望階段性回調。從國內外匯市場供求看，外債償還壓力下降而海外官方機構增持人民幣資產需求上升有助於進一步改善外匯供求關係。因此，我們預計2017年央行外匯佔款的降幅有望收窄至-1.2萬億元左右。在資金持續外流的背景下，央行通過低成本的降準方式補充流動性的必要性進一步上升。2017年央行可能會選擇人民幣匯率階段性走強、貶值預期弱化的時機，下調法定存款準備金率1-2次。

　　總而言之，2017年中國經濟增速雖在下滑，但經濟增長質量正在提高。國內經濟積極因素增多，結構性改革提速、貨幣政策更加保守、需求水平回穩而企業盈利維持正增長態勢。這種轉變有助於改變國內資產荒的不利局面，推動資金迴流實體經濟，爲中期經濟回暖積蓄能量。