中信證券11月23日在深圳舉行年度策略會。分析師冷雲生、劉斌、楊帆的報告稱，地產調控和產能過剩背景下，2017年穩增長仍看基建。預計PPP市場將加速擴容，投資規模預計在4-5萬億，同比增長50%-80%左右。

　　2017年PPP料加速落地

　　地產調控和產能過剩背景下，2017年穩增長仍看基建。預計PPP市場將加速擴容，投資規模預計在4-5萬億，同比增長50%-80%左右。與2016不同，2017年金融資本對PPP的參與度將顯著提升，這將對整個PPP市場發展產生深遠影響，運營能力成爲PPP參與者越來越重要的競爭優勢。鑑於傳統領域PPP項目儲備充足，且是穩增長的中堅力量，我們看好建築和環保等傳統領域PPP的持續性投資機會。同時，在補短板和政策的驅動下，我們認爲醫療、教育、養老等社會領域PPP同樣值得關注。

　　建築和環保領域PPP持續受益，看好兼具國企背景和運營能力強的公司

　　傳統基礎設施佔到PPP項目庫70%以上的數目和85%以上的投資額，建築和環保類公司仍將是最大受益者。從模式上看，兩大行業參與PPP盈利模式清晰，總體回報率可觀，具備持續擴張的基礎。並且，產業基金等金融資本的參與，將進一步提高企業資本金的撬動效應。從選股上看，國企有望延續在拿訂單和融資方面的優勢。同時，在金融資本的參與下，運營能力會越來越成爲一個重要競爭優勢。綜合兩方面因素，建議關注葛洲壩、山東路橋、隧道股份、岳陽林紙、北控水務、津膜科技等公司。

　　醫療PPP確定性強，供應鏈管理能力強的企業最受益

　　我國醫療資源總量相對不足，在做大健康產業的過程中離不開新建醫療機構，考慮到控制公立醫院規模的政策態度，推進醫療PPP的確定性較高。短期內更看好ROT/BOT模式，由民營出資進行醫院建設、改造，並切入醫院的供應鏈管理環節實現盈利，實踐層面證實這種PPP模式也容易複製和推廣。看好對醫院的上下游把控能力強的企業，建議關注鳳凰醫療、尚榮醫療、和佳股份。

　　教育PPP能緩解財政壓力，民營品牌是關鍵

　　教育是我國政府在公共服務領域的短板，2012年以來財政壓力加大，對教育支出的佔比開始下滑，通過PPP模式發展教育產業，既能緩解財政壓力，也能通過合作辦學使得學校快速擴張，提升全民知識素質水平。學前教育方面，由於普惠性幼兒園嚴重不足，看好BOO下的民辦幼兒園模式，建議關注威創股份、秀強股份。K12教育方面，未來K12國際部或將獨立出來，看好優質國際品牌教育機構的PPP，建議關注中泰橋樑、楓葉國際。職業教育方面，政策推動力度較強，看好可複製性強的職業學校相關PPP項目，建議關注新南洋、世紀鼎利。

　　養老PPP最缺乏，運營管理水平和醫養結合能力是核心

　　面對老齡化的中國，只靠政府提供養老不能滿足市場的需求，要靠民營力量的積極參與。養老PPP的發展潛力很大，未來還需要政策層面有更多細化支持才能逐步落地。短期內可以關注兩類養老PPP，一是具有優秀的養老機構運營管理能力的企業參與項目，如宜華健康、雙箭股份、新華錦；二是能滿足老人醫療需求的醫養結合類PPP，如鳳凰股份、南京新百、新華錦。