京華時報制圖楊立場

　　內地和香港兩地投資者期待已久的深港通定於今天正式開通。遙望兩年前的11月17日滬港通落地，A股市場恰逢杠杆牛行情啟動。時過境遷，兩年後深港通宣布開通，面對人民幣貶值的壓力、IPO年底大擴容等不利因素的影響，A股市場能否迎來又一輪牛市行情，答案即將揭曉。

　　□新聞事件

　　深港通今天正式發車

　　2016年《政府工作報告》中明確提出『適時啟動深港通』。深港通復制了滬港通試點取得的成功經驗，是境內交易所再度與香港交易所建立的連接機制。啟動深港通，是內地與香港金融市場互聯互通的又一重大舉措，具有多方面積極意義。

　　歷經兩年多的准備，在今年11月25日，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，備受外界關注和期待的深港通於12月5日正式開閘，這標志著A股投資迎來嶄新時代。這也成為繼滬港通之後，中國資本市場的又一大創新之舉。

　　中國證監會方面表示，深港通開通目的不在於吸引多少外資，主要是讓外資機構投資者進入我們的市場，有助於中國證券市場質量的提昇，上市公司信息披露的提昇，也有助於上市公司健康發展。

　　對此，前海開源首席經濟學家楊德龍認為，深港通開通意義不在於為A股帶來多少增量資金，而是改變A股對藍籌股的估值。加上之前開通的滬港通，A股和港股實現全面的互通互投，A股的開放程度進一步提高。

　　廣發證券首席策略分析師陳傑表示，從發展的眼光來看，滬港通、深港通的開通，更重要的意義在於兩地市場互聯互通機制成功實踐，將繼續有力促進人民幣國際化與國內資本市場和國際市場開放融合的進程，更好地實現和擴大中國居民與中國企業的全球投資需求。同時，隨著海外投資者比重的提昇，A股國際化、市場化的進程也將進一步加快。

　　□走勢預測

　　資金南下意圖強於北上

　　根據公告，深交所11月25日公布的港股通股票共417只，包括恆生綜合大型股100只、恆生綜合中型股193只、恆生綜合小型股95只、不在上述指數成份股內的A＋H股29只，約佔香港聯交所上市股票市值的87%、日均成交額的91%。

　　香港聯交所同日公布的深股通股票共881只，包括深市主板267只、中小板411只、創業板203只，約佔深市A股總市值的71%、日均成交額的66%。

　　截至今年10月底，深交所的上市公司超過了1860家，總市值約23萬億人民幣。到目前為止，交易量達到64萬億人民幣，在世界交易所排名中名列前茅。深交所的上市公司群體特征明顯，就是創新、成長。

　　遙望兩年前滬港通開通首日，滬股通和港股通就遭遇冰火兩重天，滬股通火爆，港股通遇冷，表明當時A股市場吸金能力遠超港股市場，杠杆牛也順勢啟動。

　　兩年後的今天，在人民幣持續貶值等不利因素的影響之下，A股市場又將何去何從，相同一幕能否再度上演也成為懸念。

　　對此，國金證券首席策略分析師李立峰分析認為，我們看重的是深港通的預期，而不是結果。人民幣貶值的壓力還是存在的，深港通開通後，資金會在港股與A股中去選擇。當前我們面臨著人民幣貶值的困擾，而港幣和美元直接掛鉤，港股相對便宜，所以深港通12月5日開通之後，資金可能南下的意圖強於北上的意圖，並且當前深港通已經到了兌現期的階段。

　　華商雙驅優選基金經理李雙全表示，隨著深港通的開通，A股會受到海外成熟市場的影響，重新思考估值體系。業績穩定增長、經營穩健的公司，其估值也會慢慢提昇，而一些純碎靠說概念、講故事來支橕業績的公司，表現將不會太好。

　　□投資攻略

　　攻略1

　　關注稀缺及龍頭

　　前海開源基金執行投資總監、國際業務負責人曲揚表示，從投資范圍來看，恆生中小型指數成分股的納入將帶動相關資金進一步關注在港上市的中小型創新型企業。預計未來，相當一批前期相對缺乏流動性、估值折讓較多的公司有望得到重新估值，高科技產業、新經濟產業、稀缺產業以及其他細分產業的龍頭公司將率先得到市場關注。

　　曲揚認為，短期來看，港股市場依舊受到海外眾多不確定性因素的持續影響。從中長期角度看，『互聯互通』的持續發展將得益於其獨特的模式，其核心在於交易過境、清算不過境。這種獨具創新的交易模式將有效擴充國內投資者投資海外的渠道，同時也吸引海外投資者更方便地投資中國市場。

　　攻略2

　　券商板塊先受益

　　在眾多的受益深港通概念當中，券商股將成為重點關注板塊。從2014年開通『滬港通』的經驗看，深港通的開通將使券商股存在超額收益的機會。

　　記者注意到，2014年11月10日證監會宣布『滬港通』啟動，當日券商板塊上漲4.3%，上證指數上漲2.3%。此後一周，券商板塊上漲7.8%，上證指數上漲2.5%。以此來看，券商板塊是深港通開閘後的受益標的之一。

　　隨著深港通的臨近，早已有先知先覺的市場資金提前布局券商股。統計數據顯示，今年二季度起已經有國泰君安、太平洋、興業證券、東方財富、西部證券、東北證券、國海證券、錦龍股份以及第一創業等多只券商股出現資金新進增持，其中不乏有公司受到了『國家隊』資金的青睞。

　　攻略3

　　優選香港小盤股

　　受惠於深港通利多與保險資金積極入市，港股今年以來走勢明顯強於A股，但整體來看仍處於底部區域。同時，從估值來看，香港市場的股息率、市盈率等仍有顯著的吸引力，具備良好的長期投資價值。尤其是深港通將新開放市值50億元以上的恆生綜合小型股指數的成分股給內地投資者，這一信息使香港小盤的估值有望得到釋放。

　　對此，前海開源基金執行投資總監、國際業務負責人曲揚表示，『深港通的開放，將進一步擴大港股中小市值公司投資標的，納入了更多代表創新力量的優質中小型企業，我們對港股市場中長期依舊持樂觀態度。』從全球橫向比較，港股市場估值與全球主要市場相比仍處於相對低位，估值窪地使得港股向下風險較小，優勢明顯。另外，港元與美元掛鉤，美元則可以作為規避資產貶值的『安全島』，未來南下資金意願的增加有望進一步帶動港股市場整體流動性的提昇。

　　攻略4

　　借道深港通基金

　　伴隨著深港通的到來，由於受限於50萬資金起步的制約，一些擁有豐富『深港通』標的產品、能夠為投資者布局深港兩市提供多元投資工具的基金公司受到境內外投資者的青睞。

　　以首批獲得深交所港股通業務交易權限的南方基金為例，該公司旗下現有的深港通概念基金就有八只之多，且涵蓋了主動股票型、指數型、混合型等多種投資類型，並覆蓋到深港兩市不同層次的市場。無論是內地投資者投資港股還是境外投資者參與深市，都可以借道南方深港通概念基金掘金兩市投資機遇。

　　南方基金產品開發部負責人沈玲玲表示，深港通的開通不僅給高淨值投資者又一個海外資產配置的機會，通過購買港股，分散A股市場風險，讓投資更加多元，而且借道類似南方深港通概念基金也為『平民』投資者提供了一個更為方便的境外投資機會。

　　□小貼士

　　深港通交易常識

　　開戶只需三步走

　　客戶申請——適當性測評——簽署協議。投資者應該配合提供有關評估的證明材料，並對其真實性、合法性負責。不存在嚴重不良誠信記錄，不存在法律、行政法規、部門規章、規范性文件和業務規則規定的禁止或者限制參與港股通交易的情形。

　　起步門檻50萬元

　　與滬港通基本一致，深港通會員對個人投資者資產狀況進行評估時，應該確定以該投資者名義開立的證券賬戶以及資金賬戶的資產不得低於人民幣50萬元，其中不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券。

　　交易時間不同步

　　港股的交易時間為上午09:30至12:00，下午13:00至16:00，全天交易時間上比內地A股多交易1個半小時。港股是T+0交易，也就是可以當天買賣。港股沒有漲跌停板的限制。

　　□名詞解釋

　　深港通是深港股票市場交易互聯互通機制的簡稱，指深圳證券交易所和香港聯合交易所有限公司建立技術連接，使內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票。

　　深港通下的港股通，是指投資者委托內地證券公司，經由深交所在香港設立的證券交易服務公司，向香港聯合交易所進行申報(買賣盤傳遞)，買賣深港通規定范圍內的香港聯合交易所上市的股票。