上週五A股殺跌，滬綜指跌0.90%至3243.84點，深綜指大跌1.66%至2084.49點。近期“中”字頭、權重股表現離奇，故滬綜指其實沒什麼看頭。相對真實些的深綜指上週共跌去了2.13%，可能絕大多數投資者這幾天會賠錢。

　　最近我對行情一直比較謹慎，數週前就懷疑利率應提升，但我上述判斷做得偏早，大盤仍漲了一陣，資金成本仍低了一陣，其後才慢慢轉變成我說的那個樣子。由市場情況來看，真實利率水平已經上升了許多，足以抵消美聯儲12月加息一次。

　　我得總結些教訓：雖然我在利率大方向上的感覺是對的，但我往往會過於敏感，而市場一般會有強大的慣性。

　　在未來利率走向方面，我相信仍是趨勢性向上的。此外，我相信隱性加息是可以的，但不認爲現階段可調升名義利率，因“加息”這個“動靜太大”了，很容易造成樓市預期一夜反轉，從而引發過度震盪。

　　資金偏緊時股市當然是比較難做的，謹慎一些也是應該的。過了月末，資金會稍鬆一下，但大幅回暖的機會應該很小。我們的大環境是對抗人民幣貶值，這就不允許維持過於寬鬆的貨幣局面。

　　上週末證監會主席明確地、嚴厲地指責了“野蠻人強盜式收購”，而且還暗示了牢獄之災。這樣嚴厲的表述是相當罕見的，投資者若持相關個股，一般應盯緊些。

　　週末另一條消息也必須注意，這就是監管層提高了兩融擔保物質量，這顯然是對績優股、藍籌股有利的，但卻利空一些垃圾股。不過，該消息應有個中長期影響，短期內個股不會有太多反應。

　　本週有不少事，今日就有兩樣，即意大利公投結果公佈和深港通開通。對我們股市有直接影響的是深港通，個人認爲這對A股的影響偏中性。深港通對應的是深市個股，可最近深股走勢明顯弱於滬市，這本身已可說明問題了。

　　接下來投資者仍應謹慎操作，拿些底倉參與新股申購即可。由當前擴容速度看，這應該是爲註冊製做鋪墊。如果想入市，多半也只能參與一些權重股、績優股了，因績優、行業地位特殊、獨有品牌個股永遠是相對稀缺品種。至於題材股、高送轉股，這個倒是不缺的，而且參與此類股的炒作難度有些大，可能只適合短線盤感較好的投資者。