經歷了兩年半的債券牛市，利率水平已處於歷史低位，期限利差和信用利差都很窄。三季度債市出現了一波小幅調整，引發了債券牛市能否繼續的擔憂。對此，海富通基金固定收益研究部總經理莫遷認爲，債券牛市未完，四季度債市或做或窄幅波動。

　　莫遷坦言，跟年初比，整個海富通固定收益研究團隊的觀點更偏謹慎了。因爲今年債券市場整體仍然不差，經濟託底的力度有不確定性，貨幣政策的傾向也有不確定性。海富通基金預計，四季度債券市場或窄幅波動，但經濟沒有特別差的預期，要破三季度的底比較難。總體來說，債券市場牛市沒有走完，只是過程可能會有波動。

　　對於前期市場非常關注的違約問題，莫遷表示，下半年到期的債券的信用資質尚可。因此，投資者對違約的擔憂程度要小很多。莫遷認爲，在資產荒的背景下，錢多欠配，一些投資人爲了完成短期收益目標，可能會投一些高收益資產。四季度只要沒有大規模的信用風險爆發，信用利差大概率還是會維持在低位。但莫遷也認爲，從長遠來看，這個利差是不合理的。

　　第四季度，海富通基金仍然偏好中高等級信用債。雖然四季度信用風險可能不是市場關注的焦點，但是流動性風險是需要關注的，低等級信用債的流動性風險比較大。從價值挖掘的角度，海富通也會適當關注好行業中的低等級債，或者差行業中的高等級債。

　　關於四季度市場的流動性問題，莫遷認爲，央行顯示出金融去槓桿的決心，預計監管將慢慢、不斷的收緊槓桿，委外理財規模的增速或將下降。逆回購14天、28天的出現，帶來了短端利率擡升的預期，從這個角度看四季度資金面應該會偏緊。但在經濟不佳的環境中，四季度資金面情況預計也不會過緊。

　　對於日前落地的中國版CDS(信用違約互換)，莫遷表示，在信用違約事件頻發的背景下，市場迫切需要CDS等信用緩釋工具。目前來看出臺的只是業務體系框架，在原有兩項產品的基礎上，推出了包括信用違約互換和信用聯結票據兩項新產品，放寬了市場的准入門檻，簡化了創設流程。CDS產品達到市場化還要較長時間，短期對債券市場的影響較小。但相信隨着CDS等產品逐步落地，也將幫助降低信用違約風險，健全信用風險定價機制。