為普及企業上市相關政策法規，宣傳企業上市相關知識，在網絡上營造積極上市的氛圍，推動優秀企業盡快做好上市准備，天津經濟廣播、北方網財經頻道聯合策劃『我要上市』系列訪談。

「我國多層次資本市場主要由三部分組成」

「企業對於資本市場認識的深度有待提昇」

中國資本市場分為三個層次：一是上海和深圳交易所的主板市場，以及深圳的中小板和創業板市場，這個層次屬於公眾公司市場，公眾持股需要在25%以上，並進行大量的信息披露，優勢是有融資和交易方面的便利。

二是新三板市場，屬於非公眾公司市場，具有一些類似於公眾公司的特征。但在交易制度、投資者准入門檻、掛牌門檻等方面，都與主板市場有很大的差異，主要體現在對企業營收、利潤等方面的要求，比主板市場低很多。

三是全國各地的股權交易中心，如天津、上海的OTC平臺。這裡的企業達不到新三板掛牌門檻，又希望通過平臺增加企業知名度和資產流動性，就可以選擇在OTC平臺掛牌。

我國多層次資本市場基本搭建完成後，曾經出現過幾個非常火爆的階段。但很多企業對於資本市場的認識還非常欠缺，很多企業的實際控制人對於什麼樣的企業可以掛牌、在什麼階段適合掛牌並不清楚，只是認為企業進入資本市場後可以『變現』。

實際上，企業在掛牌後需要進行信息披露並承擔相應的風險和法律責任，會變成『透明人』，因此企業實際控制人要具有自我規范的意識。如果企業並未做好准備，那麼在掛牌後就得不到由表及裡的到提昇和規范，反而會被束縛而感到不適應。

「企業可借助中介或風投提昇自身規范性」

「企業在不同市場中獲得融資規模有很大差異」

目前，能夠達到主板市場上市門檻的企業數量非常多，但作為公眾公司，還需要具備其他內涵：包括信息公開，公眾股東，建立董事會、監事會、股東大會，並形成監督機制。只有這些條件都完備了，企業纔可能形成民主、科學決策，減少決策失誤。

因此，對於很多『一言堂』的民營企業來說，缺少這種機制會成為上市障礙。甚至即使企業上市了，也將面臨退市風險。此外，很多准備上市的企業對於財務和股權的規范性問題都考慮不足。建議企業借助中介機構或風投的力量，對企業相關情況進行充分論證，這樣纔能提高上市可能性。

資本市場的核心功能是資本定價和溢價效應，企業在掛牌前一般是有限公司，資產都是實物資產，可歸結為淨資產；掛牌上市後，股份就變成可以交易的，這是上市和非上市的最核心差異。目前主板市場一般是20-25倍PE發行，也就是說如果企業利潤水平是3000萬，那麼可以從資本市場融資的金額是6個億。

在新三板市場方面，投資機構和自然人投資者數量也非常龐大，投資需求非常旺盛，企業可以通過定增和老股份轉讓實現融資，也很便利。這個融資過程也有溢價，雖然比主板市場低，但也有10-15倍。可見，不同層級的發行人在不同市場中獲得融資的規模是有很大差異的。

策劃：王振海 付春英 攝像：陳增瑞 楊松濤 導播：曹陽 剪輯：劉金城 專題：焦若玉

北方網財經頻道出品

欄目聯系電話：022-23601782-8045