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核電板塊博羊年頭彩內外市場齊給力
繼國內核電行業醞釀啟動一批沿海新建核電項目之後,近日核電市場又迎來新『紅包』——與阿根廷簽署在阿合作建設壓水堆核電站協議。
市場分析認為,國內核電重啟確定將鎖定千億級市場,此番中阿正式簽訂核電合作協議意味著核電『走出去』戰略首單落地。在此推動下,未來在國內核電市場蛋糕穩步『做大』的同時,海外核電市場又將再添新空間,相關設備制造商有望『借船出海』迎來市場盛宴,核電板塊也將隨之迎來羊年伊始A股市場的『頭彩』行情。
國內市場靴子快『落地』
自2012年10月國家發布核電兩大規劃(《核安全規劃》和《核電中長期規劃》)以來,市場對於核電新建項目重啟便一直抱以頗高預期。
2014年5月份發布的《能源行業加強大氣污染防治工作方案》明確提出,力爭2015年運行核電裝機達到4000萬千瓦、在建1800萬千瓦;力爭2017年底運行核電裝機達到5000萬千瓦、在建3000萬千瓦。而目前運行核電裝機僅為1800萬千瓦、在建3100萬千瓦,離計劃目標相差甚遠。中金公司研究員表示,這意味著為實現2017年目標,政府需要在2014年-2017年至少批准3100萬千瓦新增項目。
業內專家指出,要在未來4年時間內完成至少3000萬的新建規模,考慮到核電站3-5年的建設工期,國內新建項目的重啟已刻不容緩。基於此,去年下半年以來,市場對於核電新項目重啟的預期再次強烈,A股核電板塊去年下半年股價指數整體漲幅高達75%。
在國家將啟動沿海一批核電項目提出後,業界對於標志著核電正式重啟的首批項目究竟花落誰家多有熱議。最新信息顯示,今年一季度,首批列入重啟計劃的項目將正式獲得開工『路條』,市場一直期待的國內核電市場再次回暖的『靴子』終將在這個春天落地。
綜合券商研報觀點認為,如完成中長期規劃中提出的2020年底核電機組在運58GW、在建30GW以上的目標,以當前已運行和在建主流核電站的預算成本平均每瓦16元核算,這一裝機數字帶動的總投資規模可達5000億元,這無疑將為核電整個產業鏈帶來一場投資盛宴。
進一步分析則認為,按照過往在建及已建項目的情況來看,預計2015年到2019年國內將迎來新建核電站投入商業化運行的密集期,每年將有3到9臺,裝機容量最高可達近10GW的核電機組投運。今年全年將有不少於8臺容量約為9GW的核電機組陸續開工。按照上述測算標准,這8臺機組所涉投資規模將超過1400億元,而這也將成為國內核電市場盛宴開席後的『頭啖湯』。
較之重啟項目『落地』節奏更快的是,一直以來持續不斷的核電技術路線爭議在去年下半年以國家能源局的一紙文件宣告統一。『華龍一號』作為自主知識產權核電技術的代名詞,以其在安全性上的相對突出優勢,而獲得政策方大力推崇。
市場分析普遍認為,『華龍一號』有望成為未來中國核電發展的標簽而在國內新建項目及海外合作項目中不斷佔據主導市場,這也意味著圍繞這一技術路線而生的技術裝備工藝將在未來的市場競爭中不斷優先獲益。
海外市場發力續寫新『行情』
在國內核電重啟燃起市場熱情未散之際,核電『走出去』開拓海外市場又挑動起新的行情期待,這一市場『蛋糕』被預期規模將達萬億元級。
在中阿簽訂合作建設壓水堆核電站消息公布後的2月6日,國家發改委副主任王曉濤表示,中國的核電建設已到了可以『走出去』的時機,目前已和很多國家就此進行了初期的探討。
據中國證券報記者了解,目前正在加緊編制的國家級『一帶一路』規劃中,核電產業作為未來高端制造業『走出去』的核心內容之一,成為實施『一帶一路』大戰略的重要著力點。
王曉濤表示,下一步,國家針對核電行業主要考慮的是:一要整合國內行業優勢力量,創新對外合作的模式;二要加快國內相關工程建設,提高核電裝備產品的成熟度和競爭力;三是開拓重點市場,依托已簽約的政府間、部門間的協議,加強與重點目標國的磋商,為企業開拓市場創造有利的條件。
根據國際原子能機構預計,未來10年,除中國外,全球約有60至70臺100萬千瓦級核電機組建設,這意味著海外核電市場空間將達1萬億元。
事實上,中國核電『走出去』此前已多有試水。截至目前,中國和巴基斯坦的核電合作,已經承建了6臺壓水堆核電機組,總的裝機容量達340萬千瓦。此外,羅馬尼亞CANDU堆項目正在穩步推進中,被業界普遍看好的南非項目目前也正在洽談中。去年6月,英國政府也明確表示,歡迎中國企業投資並參與欣克利角項目,更加廣泛地逐步參與英國新建核能項目,包括牽頭開發英國其他核電廠址,在滿足英國獨立核監管機構嚴格要求的條件下,在英國部署中國反應堆技術。
中國工程院院士葉奇蓁對中國證券報記者表示,在目前全球建有核電站的31個國家中,法國的核電佔比是世界第一,高達77.7%,韓國34.6%,俄羅斯18%,美國將近20%,中國內地排在最後,約為2%左右。這意味著,中國核電『走出去』將面臨著來自眾多國家的激烈競爭。
葉其蓁認為,中國的核電佔比如果要達到世界平均水平,發展的空間還相當大,『10%』對中國而言,是理想數字。他解釋道,中國核電『走出去』的最大優勢,便是日趨成熟,且已在國內有充分運行經驗的自主研發核電技術的實力,特別是在安全性成為世界各國核電建設關鍵性要求的背景下,中國的『華龍一號』融合能動和非能動性指標的綜合安全技術理念,目前已漸漸成為中國核電吸引多個國家『側目』的重要品牌。
按照業內專家的普遍共識,中國核電『走出去』的路徑將是基於技術輸出之上的,逐步涵蓋工程承包、設備及材料供應以及技術服務等多層次『走出去』的完整圖景。在商業模式上,政策方擬定的既定思路是,『探索采取合資、公私合營等投資運營方式』。
設備商『借船出海』迎市場盛宴
按照行業一般規律,未來4年國內核電重啟鎖定的約5000億元的總投資額,將首先落在成本佔比達50%以上的設備制造環節上。按照中金公司研究員測算,核電設備制造環節到2020年市場規模可達3000億元以上。
隨著中國核電『走出去』步伐的加快,海外萬億元級市場盛宴下,國內核電裝備制造商也有望隨著技術和項目輸出而盡享『借船出海』之便。招商證券(27.50,-0.190,-0.69%)研究員表示,從國際先例來看,核電設備出口主要依托於核電項目和技術的對外輸出,隨著海外核電項目的相繼落地,國內核電設備商將分享『借船出海』的巨大利好。他認為,此前中國承建的巴基斯坦多臺核電機組的安全穩定運行,為中國核電設備『走出去』積累了一定程度的市場認可度和運行經驗,有利於相關制造商順利拿到海外訂單。按照國內核電建設經驗,平均每臺機組拉動設備投資約60億元,海外核電市場按照每年兩臺套來測算,將拉動每年120億元設備訂單。
招商證券研究員表示,此次重啟的先鋒項目均為『華龍一號』堆型。從技術工藝上看,華龍一號的設備與二代+差異不大,原有設備供應商可規模化生產,特別是此前圍繞『華龍一號』技術開發而引入的相關技術設備供應商將有望率先獲益。
據了解,作為高端裝備(8673.31,74.420,0.87%)制造業的傑出代表,中國的核電裝備產業經過過去數年的發展已形成了完備的產業鏈,而每個產業鏈環節均有不少上市公司深耕其中。上述券商研究員一致認為,未來,在國內和海外市場紛紛發力的作用下,萬億元級的市場投資將通過產業鏈傳導效應惠及每一個細分領域。
具體從產業鏈的角度來看,核電建設包括了上游的核燃料和原材料生產,中游環節的核電設備供應商,以及下游的核電站建設及運營維護。
目前我國從事核電原材料的企業較少,上市公司中主要有生產鋯制品的昇華拜克(9.84,-0.030,-0.30%)、東方鋯業(14.84,0.150,1.02%);生產核級鈉的蘭太實業(9.69,-0.380,-3.77%);生產核石墨的方大炭素(10.23,0.070,0.69%)和中鋼吉炭。在我國核電發展重新啟動後,高溫氣冷堆建設對於核電用石墨的需求量很大,未來核級鋯需求也將暴增。
中游環節的核電設備主要分為主設備和非主設備,前者主要指核島、常規島設備,後者主要是輔助系統設備。主設備中,上海電氣(9.44,0.090,0.96%)、東方電氣(18.39,0.280,1.55%)和哈爾濱電氣是主要生產企業,上海電氣在核島產業鏈中市佔率最高,達45%左右,東方電氣主要在常規島方面佔據霸主地位,市佔率達50%以上。
核電輔助設備包括核島堆內構件、壓力容器、核島起重設備、核島循環冷卻裝置、核級閥門、空冷設備、核電廠變壓器、其他設備及材料等。此環節是國內企業進入核電壁壘最低的環節,參與的上市公司眾多,包括生產核級閥門的中核科技(31.25,0.130,0.42%)、江蘇神通(23.55,0.240,1.03%)和應流股份(17.35,-0.030,-0.17%),生產空冷設備的哈空調(7.20,0.020,0.28%)、南風股份(0.00,0.000,0.00%),生產核島循環冷卻裝置的盾安環境(10.00,0.030,0.30%),生產核島起重設備的上海機電(21.85,0.650,3.07%)、太原重工(6.95,0.320,4.83%)等。
下游的核電站建設運營環節中,目前A股還沒有上市公司,中核電力和中國核建已於2014年提交了A股IPO申請。
近年來,核電設備國產化率顯著提高,以閥門、管道為代表的輔助設備基本已經實現了國產化,國內核電產業鏈公司可以充分分享核電投資盛宴。國家核電技術公司設備部副主任簡靖文此前曾表示,公司三代核電機組CAP1400示范工程設備國產化率超過80%。中廣核公司在二代+和二代改進機型方面的國產化率均已超過了80%。未來5年核電新投產項目國產化率將繼續提高,有望達到90%以上。
華泰證券(23.00,0.320,1.41%)分析師認為,核電設備本土化水平不斷提高,將利好國內核電產業鏈上市公司業績增加。核電產業鏈受益順序為:運營商、具有總包能力的設備商、國產化程度有較大提昇空間的設備與材料商、普通設備與材料商。
東方電氣(18.38,0.270,1.49%):核島設備核心供應商
東方電氣是我國核島設備的核心供應商,常規島設備市場佔有率達50%以上,核島蒸汽發生器、穩壓器等產品市場佔有率超過40%,充分受益於核電重啟來來的設備需求上昇,毛利率逐步改善。
公司核電產業集群較完整,市場競爭力強。公司在核島重型設備和常規島汽輪發電機組設備制造領域具有較完整的產業集群,在德陽、廣州、自貢、武漢設有重要生產基地。公司目前已經具備批量生產百萬千瓦等級(1GW?1.8GW)核電機組設備的能力,技術路線覆蓋二代+、三代壓水堆型核電技術,並正在探索以高溫氣冷堆、快中子增殖堆等為代表的四代核電技術。公司高層在去年三季報業績交流會上曾表示,公司已經為核電重啟完全做好了准備。一是公司全面參與了未來的核電建設主流機型包括可能的主流機型的生產。核電三代技術AP1000、CAP1400、華龍一號、EPR,東方電氣都已經做好了整個技術的儲備,部分核島設備正在生產中。二是公司正在構建整個核島設備的產業鏈條。公司近兩年完成了第一套控制泵驅動機構和民用堆內構件的生產,為核島的主設備提供完整的產品鏈條。2014年公司在核電站的改造市場上拿了國內的第一單,負責兩臺汽輪機和一臺發電機的改造。三是公司有非常好的運行業績。目前投運的百萬千瓦級的核電站現在一共是8個機組,其中有7個機組的發電機組是東方電氣提供的。(歐陽春香)
浙富控股(8.66,0.270,3.22%):『華龍一號』控制棒龍頭
浙富控股作為華龍一號反應堆控制棒的領先供應商將充分受益。目前國內包括公司控股的華都公司(66%股權)在內,只有三家單位擁有控制棒驅動設備制造許可證,華都擁有ML-B控制棒驅動設備的專利,是目前唯一通過三代標准的抗震試驗和滿足60年使用壽命的『華龍一號』核電技術。
廣證恆生研報認為,公司去年11、12月便連續收獲兩筆核電控制棒大訂單,合計金額超過5億元,標志著公司進入核一級關鍵設備的批量生產階段,奠定了公司作為『華龍一號』核電控制棒驅動設備的龍頭制造商地位,預計公司在未來華龍一號新機組的控制棒招標中將充分受益,迅速取得較高的市場份額。 『華龍一號』是我國今年首推的自主知識產權三代核電技術,國產化率達85%。公司自主知識產權的控制棒驅動設備技術領先(6310.10,49.790,0.80%),國內僅三家公司可生產。公司有望在『核電國產化』、『核電走出去』的紅利驅動下在國內外核電項目中取得良好表現。(歐陽春香)
南風股份(0.00,0.000,0.00%):級空氣處理技術領先(6310.20,49.890,0.80%)
南風股份是華南地區規模最大的專業從事通風與空氣處理系統設計和產品開發、制造與銷售的企業,在核電領域市場佔有率較高。
在核電領域,公司設計生產的百萬千瓦級壓水堆核級軸流風機、離心風機、風閥、DVC空調機組等產品,打破了國外對百萬千瓦級機組核島HVAC(供熱通風與空氣調節)系統設備的技術封鎖和技術壟斷,開發出百萬千瓦級壓水堆核電站核島HVAC系統設備,並率先實現了國產化。公司設計制造的核島HVAC系統已成功運用在嶺澳二期核電站工程項目,並在遼寧紅沿河核電一期工程、福建寧德核電站工程、陽江核電站一期核島HVAC系統設備招標中中標,為我國百萬千瓦級核電站的全面國產化工作做出了貢獻。
公司已攻克了第三代核電的關鍵技術難點,並運用於臺山EPR第三代核電站,公司的核心競爭力得到了有效的鞏固。2014年,公司研制的第三代核電廠用新型核級空氣處理機組、AP系列核電廠空氣處理設備及風閥設備通過了科學技術成果鑒定。上述通過技術鑒定的科技成果有利於豐富公司產品種類,優化產品結構,為公司未來的發展提供新的利潤增長點,提高公司核心競爭力。(歐陽春香)
中核科技(31.26,0.140,0.45%):核電關鍵閥門制造商
中核科技是國內五家具備設計生產核I級閥門的企業之一,積極進軍核技術民用的高科技領域。伴隨核電項目重啟和我國核電領域關鍵設備自主化程度的不斷提高,公司作為中核集團下屬企業,將發揮自身優勢在核電閥門市場進一步發展。
公司目前正密切關注核電市場變化及項目開工和招投標信息,前期募投項目中專門針對核電發展需求建設的核電關鍵閥門擴產項目於去年建成投產。公司在三代核電高端閥門市場佔據優勢,隨著募投項目核電關鍵閥門及鍛件產能的釋放,公司業績增長值得期待。
上海證券研報認為,由於產品交付周期較長,核電重啟對公司的業績拉動作用可能更多體現在兩年後。近一兩年公司收入的增長更多依賴於其他特閥業務收入的穩步增長。鑒於對公司產品結構優化和高端核電關鍵閥門國產化按計劃推進的信心,對其產品盈利空間的提昇持謹慎樂觀的態度。(歐陽春香)
核電走出去需要全國一盤棋——專訪中國工程院院士葉奇蓁
中國證券報記者歐陽春香郭力方
中國工程院院士、核反應堆及核電工程專家葉奇蓁日前接受中國證券報記者專訪時表示,中國核電走出去需要國家從戰略層面進行統籌考慮,避免出現國內企業海外惡性競爭的情況,使核電走出去真正成為中國高端裝備(8673.28,74.400,0.87%)走出去的一張名片。
中國證券報:目前我國核電走出去的情況如何?
葉奇蓁:此前,中核集團承建的巴基斯坦卡拉奇核電站2、3號機組開工建設;中廣核與羅馬尼亞達成合作開發切爾納沃德核電站3、4號機組意向。去年9月,中國與阿根廷簽署了重水堆合作協議。同時,中國也正在參與英國核電站項目的投標。近期,中國和阿根廷兩國政府簽訂《關於在阿根廷合作建設壓水堆核電站的協議》,則是我國自主三代核電技術『華龍一號』出口首單。
中國證券報:我國核電走出去有哪些優勢?
葉奇蓁:一是我們有資金優勢。很多發展中國家資金不足,中國的外匯儲備比較充足,可以采取『產業+金融』的模式,更好地支持中國核電走出去。二是我們的核電產品質量和水平已經達到了國際水平,但相比競爭對手具有價格優勢。在目前全球核電市場格局中,俄羅斯的國外項目數量世界第一,但其機型和我國的不同。日本具有財力和技術力量,但價格較高。法國財力不足,則希望和我國合作共同開拓國際市場。
中國證券報:安全性是否是我國核電走出去需要重點注意的問題?
葉奇蓁:安全性方面我們沒有問題。『華龍一號』是我國自主研發的第三代核電技術,滿足三代核電技術指標要求。『華龍一號』總體技術方案通過國家能源局、國家核安全局牽頭組織的評審,同年底通過了國際原子能機構的評審。
而且,『華龍一號』是國內已經運行和正在建設的大部分二代改進型機組的昇級版,目前已經運行的20臺機組中15臺是相似機型,在建的27臺機組中有19臺,運行水平在國際上處於中上水平,屬於有運營經驗的成熟技術。不過,當地本身的產出條件則是核電走出去需要注意的問題。各地的地質條件、供水條件不同,而我們還欠缺國外建設經驗,這方面存在風險。
中國證券報:核電走出去存在哪些問題?
葉奇蓁:首先是政治風險和經濟風險。如同高鐵走出去一樣,由於不同國家的政治情況不同,政權更迭可能導致已簽訂的合同取消。在評估和應對政治風險方面,核電走出去還欠缺經驗。
同時,核電屬於高科技產業,涉及安全性、環保性的要求比較高,很多國家還沒有核安全法及環保方面的法規。在建設過程中如何處理和其他國家的關系,避免建設後期出現風險,也是需要考慮的。
三是和中國裝備走出去大部分會碰到的問題一樣,如何避免國內企業在外的惡性競爭,避免互相壓價,也是核電走出去亟須解決的問題。
四是核電走出去肯定會帶動裝備行業走出去,這也需要一系列的政策進行規范,把好裝備出口的質量關。因為如果裝備出現了問題,導致核電建設出現問題,影響就很大了,不僅是經濟的,還有政治層面的。
中國證券報:對於核電走出去可能遇到的問題,您有什麼政策建議?
葉奇蓁:一是核電走出去國家要從政治、外交層面通盤考慮,全國一盤棋進行組織協調。全球核電市場空間廣闊,而我國能提供的機型也很豐富,要避免在一個國家或者地域進行惡性競爭。二是國家可以為核電走出去提供更多資金、財政、力量組織等方面的支持。三是隨著未來新的合作模式如BOT模式的出現,中國核電走出去將面臨更多的風險和新的問題,需要從貸款政策、電價政策等方面提供支持,目前政府有關部門也正在研究。