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本周一A股盤整,滬綜指漲0.62%至3095.12點,深綜指跌0.39%至1489.39點,成交則因新股發行而大幅萎縮。盤面看,權重股稍有表現,其中券商股表現最好。
券商股走強或與本周一期權首次推出有些關聯,因金融創新產品越豐富,券商業績越會受益。此外,周二東興證券今日就將上網發行可能也產生了一些刺激。就券商股整體走勢看,其在本輪行情中率先調整,目前調整也相對充分,如果權重股有反彈需求,券商股率先反彈應較正常。50ETF期權首日交易,與筆者猜想得差不多,其成交少得可憐。雖然期權交易不太活躍,但從第一天權重股多數上漲來看,市場的反應還是比較積極的,即無明顯助跌效應。
關於期權,一部分投資者可能在理解上比較困難,筆者此處盡可能簡單地解釋一下。以看跌期權510050P3M02200為例,打比方說,如果您看空後市,卻又為了打新股而被迫保留些市值,那麼就可買入該看跌期貨來對衝風險。這實際上就相當於您買了份保險,代價當然就是保費了。
上述510050P3M02200收報0.0617元,正股50ETF為2.331元。投資者如果買入該期權,這份『保單』就能保障您在今年3月25日以2.20元價格賣出50ETF——打比方說,3月25日如50ETF低於2.20元,那就相當於『出險』了,您就能得到賠付,即您仍可以2.20價格拋ETF;如果高於2.20元,那就沒有『出險』,您就白丟了保費。
盈虧計算方面,打比方說,假如屆時50ETF漲到3元,您顯然會放棄這個『以2.20元賣出』的權利,您的『保費』全都損失了;如果跌到了2.00元,您仍可『以2.2元價拋售』,所以你就賺了。在計算盈利時您當然還得扣除保費,即您的盈利等於『2.20-2.00-0.0617=0.1383元』,盈利率則為0.1383/0.0617=124%。對不少個人投機客而言,期權魅力在於:萬一50ETF腰折,獲利或達十幾倍。
期權風險之所以『大得沒邊』,是因為如果『不出險』,那麼接近結算日時該保單會慢慢『歸零』。由於我國投資者中有許多不太成熟,他們或者沒弄清情況,或者雖弄清了但賭性實在太濃,那麼很有可能存在『以全倉購買保險』這種離譜的情況。
今日起新股申購壓力纔將顯現,市場顯然將面臨考驗,該考驗很可能延續至本周三。保守的投資者當然可以申購新股為主,畢竟大量新股一起發中簽率較多,尤其是東興證券引人關注。但對於稍微積極些的投資者來說,個人認為可能無需全力去申購新股,一般應至少留部分資金逢低吸納二級市場股票,為來年行情做些准備。
由最近半年多新股申購整體情況看,在絕大多數情況下,放棄新股申購應該是相對更加劃算的。當然,這也因人而異,因有些投資者選股不當也可能招致些損失,筆者這裡指的僅是大概率事件。