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股市7月末邁出大跨步反彈後,8月兩市雖然交投活躍,但走勢上只是來回踱步,其中上證指數全月漲幅0.71%,深證成指則下跌了1.45%,風格切換下創業板重回強勢,8月收漲5.94%。
展望9月行情,此前上漲邏輯或不可持續,在創年內新高的超2400億解禁市值及又一輪新股發行壓力下,股指繼續在高位盤整蓄力成了大概率事件,而改革或許成了股市上漲的助推器。
宏觀上,銀監會二季度的監管數據顯示『信用風險有所上昇』。截至今年二季度末,商業銀行不良貸款餘額6944億元,較上季度末增加483億元,商業銀行不良貸款率1.08%,較上季度末上昇0.04個百分點。
此前一季度數據顯示不良貸款餘額已較年初增加541億元,兩季相加今年上半年的商業銀行新增不良貸款餘額便超千億,超過了去年全年增長額。不良雙昇局面下,銀行利潤增速下滑,整體降至10%左右,側面反映了實體經濟的下行風險。
好在實體經濟的疲弱表現已為眾多機構投資者所預期,市場的做多信心更多來自於定向寬松等政策加碼以及改革的力度成效。
8月27日央行公告稱『對部分分支行增加再貸款額度200億元』、『促進降低三農融資成本』,再次向市場釋放正面信號,展現了央行引導社會融資成本下降的信息。此外,同日舉行的國務院常務會議上,李克強總理再次強調了改革的重要性,表示唯一的『刺激』就是強力推行改革。
申銀萬國在9月展望中表示『新一輪國資改革將會實現政府和市場職能的轉變,對於資本市場的作用不亞於2005年的股權分置改革,堪稱二次股改』。
短期來看,上周新股密集申購,市場走勢印證了投資者對於資金分流壓力的擔懮。進入9月,距年底只剩4個月時三批新股不過30餘家,證監會『到年底計劃發行上市新股100家左右』如要實現,此後的發行節奏必然提速,而且從上周新股的發行價看,此前被壓低的發行市盈率已經隨反彈抬高。
Wind數據顯示,9月將有81家上市公司合計159.92億限售股上市流通,以上周五收盤價計算,解禁市值高達2433.28億元,環比增加超九成,創下年內新高。如果說新股由於便宜受到打新資金的追捧,在當前相對高位解禁的限售股將給市場帶來顯著的承接壓力。
綜上,短期內大盤面臨較大的上行阻力,部分券商發布報告認為本輪行情進入謝幕過程,操作應以離場為主。而多方所言『400點大反彈』甚至牛市是否能逐級發動則要靜觀後續政策的出臺及改革成效的顯現,有望本月出臺的國企改革總體方案也許就是最新接力的助推器。