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每日經濟新聞記者牟璇
2013年的A股市場,銀行、地產、有色等傳統行業個股屢創新低,而代表新興經濟的傳媒、互聯網等行業輪番炒作、爆發上漲。
然而2014年至今的3個月時間裡,傳媒、互聯網等前期暴漲的新興產業股卻大幅回調,近期京津冀、地產、券商等板塊又逐漸發力,應該如何把握熱點變化和投資策略呢?
《每日經濟新聞》記者注意到,在昨日(3月27日)申銀萬國證券(以下簡稱申萬)舉行的2014年春季投資策略會上,該券商提出了『新舊經濟平行世界』的策略觀點。
標的選擇『以小為美』
『什麼是平行世界?以紅酒為例,紅酒有兩個世界的紅酒:一個是"舊世界"的紅酒,例如法國、意大利等都是舊世界的紅酒;而美國、澳大利亞則是"新世界"的紅酒。兩個世界的紅酒各有特色,也各有擁護者。』在昨日的策略會上,申萬策略研究部首席分析師王勝以紅酒為例,引申出對於經濟處於『平行世界』的看法。
王勝表示,在我國實體經濟中,新舊經濟也是平行世界、相互共存,2014年,以創業板為代表的新經濟類上市公司將和傳統經濟中致力轉型的藍籌股共享機遇。
從全球新經濟發展來看,以收入和市值而論,美國IT產業列第一,而中國仍有較大空間。從市盈率來看,國內創業板仍處於1999年初的納斯達克市場泡沫積聚期,新經濟行情尚未結束。但也有一些讓創業板停止上漲的風險導火線,例如若2015年實現注冊制,則導致供給大幅增加、出現寄予厚望但大跌眼鏡的財報、出現令人震驚的財務造假以及創業板的做空機制形成。
因此,王勝表示:在新經濟領域存量博弈的過程中,市場選擇『以小為美』,2010年以來市值小於50億元的組合表現是最好的。2014年需要淡化關注創業板指數,新興成長個股中,市值50億元以下的轉型成長標的取得超額收益的概率更大。
對於傳統經濟類相關公司,王勝表示,機會來自『轉型』和『流動性改善』:轉型的方式來自改革和創新兩大機會,而流動性改善則來自於優先股、T+0、股票期權、A股納入MSCI、養老金入市等方面因素的催化。他認為,股價早已完成『深蹲』、下行空間較小的大市值藍籌更多依賴改革(包括交易制度變化)提昇估值;而小市值傳統公司的投資機會更多來自創新和轉型,重點仍是關注50億元以下的小市值標的。
傳統企業4條路徑『走向春天』
《每日經濟新聞》記者注意到,2013年,可穿戴、生物芯片、情感計算、智能微塵(具有電腦功能的超微型傳感器)等新技術層出不窮,新興技術進入爆發周期。那麼,下一個顛覆性技術又在哪裡?
申萬策略研究部高級策略分析師謝偉玉在策略會上指出,根據申萬海外映射指數的市值構成來看,在美股市值中,IT佔比最大,其次是可選消費品和醫療板塊,這同時也是申萬最看好的三大行業。資料顯示,未來4年,智能手機和移動PC空間最大,而信息安全、大數據和整合、雲計算和可視化增速最快。
結合市值較小以及新經濟增速較快兩大思路,申萬認為,在新經濟領域,通過消費昇級實現成長的子板塊,如公路養護設備、調味品、電子煙、冷鏈等值得關注;從政策扶持角度考慮,核電、節能設備、風電、國防軍工、互聯網彩票、固廢處理等領域可關注;而技術昇級帶來的機遇包括LED、智能家居板塊;如果注重商業模式的改變,可關注在線教育。
那麼,傳統企業又如何走向春天呢?申萬認為,國企改革、工業地改革、觸網、並購重組是傳統企業『走向春天』的四條主要路徑。王勝表示,國企改革是申萬從2013年9月以來持續推薦的主題,珠海、上海、廣東、貴州、安徽、山東等地的改革思路和方案已陸續出臺;從行業領域來看,以中石化、中電投為代表的石化、電力等壟斷行業逐步向民資開放,混合所有制改革正在突破。從行業和集團資產整合進度加快的角度,可重點關注軍工行業。
申萬表示,企業改革方式多樣化,包括引入戰略投資者、股權激勵、資產整合、MBO等。要關注那些更市場化的國資國企改革、更市場化的國有資本運營和更市場化的國企管理。