|
||||
隨着上市公司2013年年報披露進入高峯期,上市公司財務指標中隱藏的一些問題也逐漸浮出水面。據《證券日報》記者統計,截至3月26日,在具有可比數據的746家A股上市公司2013年的存貨總量約爲1.96萬億元,而上年同期的這一數字約爲1.73萬億元,同比大增13.3%。
產能過剩行業成重災區
統計數據顯示,在746家上市公司中,42家上市公司存貨同比增幅超過100%以上。其中,存貨增長最快的當屬順網科技和深高速,分別同比增長了114.84倍和114.78倍。順網科技截至2013年報告期末的庫存主要爲庫存商品,金額爲301.49萬元,而公司上年的庫存金額僅爲2.6萬元。深高速的庫存則一下從2012年的298萬元飆升到了3.45億元,而查詢公司的存貨明細可以發現,這些多出來的庫存主要是擬開發的土地,金額高達3.42億元。
同時,細究庫存大幅增長的上市公司所屬的行業可以發現,一些需求疲軟、產能過剩的行業可謂是“重災區”,最典型的例子就是有色金屬行業和鋼鐵行業。如銀泰資源2012年的存貨金額爲447.83萬元,而2013年漲至7837.7萬元,增長了16.5倍。中鎢高新的存貨則更是暴增29.3億元,同比增長了16.2倍。該公司的存貨明細顯示,截至報告期末,公司的存貨商品爲13.7億元,原材料爲8.2億元,在產品爲8.7億元,週轉材料爲4264.8萬元,另外還有其他庫存2430萬元。另外,安陽鋼鐵、八一鋼鐵和杭鋼股份的存貨分別同比大增74%、29%和25%。
這也意味着這些行業未來面臨着巨大的去庫存壓力,並將進一步影響到企業的經營業績。
存貨高企吞噬利潤
事實上,高企的存貨已經成爲吞噬上市公司利潤的重要原因。拿中鎢高新來說,該公司去年10月份曾預告全年將實現歸屬於母公司所有者的淨利潤約2.5億元,但隨後今年1月份,公司表示,公司預計2013年度歸屬於母公司所有者的淨利潤較上述預測數減少30%-40%。年報顯示,公司最終實現的歸屬於母公司所有者的淨利潤爲1.58億元。
至於爲何業績預測出現如此之大的偏差,正是高價庫存惹得禍。
據瞭解,硬質合金產品贏利能力與硬質合金原料價格的波動相關性十分顯著。硬質合金原料價格下降,硬質合金銷售價格緊隨原料價格下降,而由於硬質合金生產週期相對較長,在線原料庫存較大,企業需要消化高價位原料,造成盈利下降。
中鎢高新的主要原材料鎢精礦及APT的價格在四季度出現持續下跌,盈利預測的數據基礎是鎢精礦每噸13.5萬元,APT每噸21.7萬元,而2013年四季度鎢精礦的平均價格爲12.47萬元/噸,2013年四季度APT的平均價格爲18.35萬元/噸,與之前盈利預測採用的數據基礎相比發生了較大變化。而公司硬質合金生產流程較長,在線產品庫存佔用較高,公司下屬各子公司2013年硬質合金平均在線產品爲1200噸左右,四季度因主要原料價格下降,造成在線高價位原料急需消化,盈利空間受到擠壓,導致四季度業績實現進度受到嚴重影響。
另外,隨着存貨增加,不少上市公司的存貨跌價風險亦上升,存貨跌價準備的計提成爲上市公司業績下滑的重要原因之一。據記者統計,在已公佈2013年年報的上市公司中,有592家計提了存貨跌價準備,合計高達208.3億元。
如金豐投資日前發佈的2013年年報顯示,報告期內公司實現營業收入8.9億元,同比增長102.7%;歸屬上市公司股東淨利潤6963.1萬元,同比下降33.7%。而公司增收不增利的最大原因之一,是其對無錫漁港路項目計提存貨跌價準備3675.2萬元。這導致當年金豐投資存貨跌價準備3714.4萬元,同比增加6667%。
編者按:國內企業的庫存數字一直是行業景氣與否的重要參考數據。從2008年起,上市公司的庫存就一直處於上升態勢,2013年底僅700多家上市公司存貨便近2萬億元。其實,對於大多數中國企業而言,在過去的七八年中就經歷了這樣一個過程:迅速形成巨大庫存而後又不得不踏上廣義去庫存化的漫漫長路,如何消化產能將是一個長期的議題。