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週三滬深股市走勢分化明顯,早盤兩市一齊衝高,但最終上證綜指跌0.15%至2044.34點,深綜指則漲0.87%至1053.77點,兩市成交均有所放大。昨日創業板走勢非常強勢,收盤大漲了將近4%。
保監會週二晚間公佈了《關於保險資金投資創業板上市公司股票等有關問題的通知》,這條消息爲原本就火爆的創業板炒作火上澆油。昨日創業板指數全天保持強勢,即使在主板盤中大幅調整時仍維持了強勢。據一些市場人士測算,保險資金中最多可用於股票投資的資金高達一萬億元左右,其潛在投資力量顯然較爲強大。
從新股配售角度看,筆者認爲,如果保險公司無法涉足創業板,無疑會被其視爲損失,其肯定會利用新規則參與創業板新股網下申購。但會否主動炒作二級市場的創業板股票,還有待觀察。從歷史經驗看,保險公司似乎偏愛現金流較爲充足的低市盈率公司。
中午休市時分,保監會又通過微博宣佈,經國務院同意,保監會近期“將啓動歷史存量保單投資藍籌股”政策,允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險公司申請試點。不過,昨日主板藍籌股表現仍相對較弱,似乎沒對這條利好做出反應。
滬市主板弱勢的深層次因素是和經濟轉型預期相關,只是凡事也要有個度,當前滬深不少個股跌幅或許已有些過度。滬市主板弱勢另一原因是技術性的,和經濟基本面無關,這就是新股配售制度。
新股發行的後遺症已經較爲明顯,筆者統計了一下:昨日滬市主板成交僅爲深市主板的56%,如果將深市主板、創業板、中小板合併計算成交額,那麼深市交易量會達到滬市的3.2倍,這顯然和上海國際金融中心的地位不相稱。這樣的反差管理層不會無動於衷。
前兩天筆者曾猜測管理層極有可能出臺利好,爲新股發行護航,現在看來管理層動手時間及急迫心情還超出筆者想象。先是前兩天匯金鉅額申購ETF、監管層希望破淨公司大股東回購股份,後是有保監會密集地出臺上述兩條利好。
不過,投資者後市仍應謹慎,主板過度弱勢雖有些不太合理,但短期內得到徹底改觀的機會也較有限,因最近經濟指標略略下調,且新股衝擊纔剛剛開始。就創業板來看,其走勢雖然很強,但風險同時也在急劇加大。未來會有大量新公司掛牌,創業板稀缺性將會被攤薄,目前的估值就會顯得太高。在新股發行方面,今年管理層必然會努力向註冊制靠攏,干預或管制雖然仍然會有,但肯定會趨於弱化。如果真是這樣,未來新股發行速度多半就會較快。
就成熟市場標準看,流動性好的大藍籌往往才具有溢價,我國國情雖然有些特殊,但既然管理層有意向國際標準靠攏,那麼這樣的特色在未來只會越來越淡化。這個大方向是不太可能改變的,難以猜測的只是速度而已。