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IPO重啓大幕徐徐拉開,除了直接參與打新之外,不少投資者仍對此前市場上曾火爆發行的各類打新產品期待不已。
不過,在本輪新股發行改革中,監管層關於嚴禁“炒新”的禁令再被強調——債券型證券投資基金、集合信託計劃和明確以博取一二級市場差價爲投資目標的投資理財產品均被踢出局。
未來投資者熱盼的“打新”類產品或大幅減少。
三類產品被嚴禁炒新
日前,中國證券業協會向各承銷商、詢價對象下發的《首次公開發行股票承銷業務規範》(下稱《規範》),明確規定了主承銷商制定的網下投資者的條件:投資者應爲依法可以進行股票投資的主體。其中,機構投資者應當依法設立、具有良好的信用記錄;個人投資者應具備至少五年投資經驗;投資者不得爲債券型證券投資基金或集合信託計劃,也不得爲在招募說明書、投資協議等文件中以直接或間接方式載明以博取一、二級市場價差爲目的申購新股的理財產品等證券投資產品。這也就意味着,債券基金、集合信託和銀行理財產品,在此次IPO重啓後,將無緣網下打新。
業內人士認爲,監管層出臺這樣的規定,目的只有一個:嚴禁市場“炒新”,以維持新股股價的穩定。
回顧歷史,監管層對於“博差價”型打新的打擊早有先例。2012年7月,中國證券業協會向各承銷商、詢價對象下發的《關於首次公開發行股票詢價對象及配售對象備案工作有關事項的通知》,已經規定一級債基與集合信託不能參與網下打新。這也導致了市場上參與打新的機構相對減少,打新股理財產品也縮水嚴重。
對於債券基金而言,雖然被禁入的範圍有所擴大,影響卻可能有限。某基金公司固定收益部總監坦言:“打新需要龐大的資金規模,因此這個規定影響的是那些規模較大的債基。坦白說,我們的債券基金由於規模較小,還從未參與過打新。”
“對於集合信託計劃無法參與網下打新,我們早有心理準備。”某大型信託公司人士向記者表示。該人士透露,自2012年IPO開閘後,集合信託計劃就被排除在網下申購之列,“此次新股發行前,我們也從各種渠道瞭解到監管層的意圖,因而結果可謂意料之中。”
相對而言,銀行業內人士對於銀行“打新”產品被排除在外則有些“懵”。某股份制銀行產品經理對記者表示:“雖然原來通過信託渠道打新的途徑被禁了,但銀行理財產品還有券商這條路可走。但像現在這樣明令禁止以博取差價爲目的的理財產品禁止網下打新,確實讓人有些意外。”
打新產品或“變道”
禁令面前,對於投資者而言,最大的影響可能是此前熟悉的打新產品將減少,甚至淡出市場。
據瞭解,此前市場上與“打新股”掛鉤的產品多爲打新債基和銀行打新理財產品。“如果債基不參與打新,對其收益率水平將會產生一定影響,大體在3個百分點左右。”華泰證券分析師王樂樂表示。
而對於銀行理財產品來說,由於此次新股發行規定網上按市值申購,無法直接進入二級市場交易的銀行理財根本無權申購;再加上網下申購也“此路不同”,相當於讓其吃了一個“閉門羹”。
銀行業內人士預計,未來銀行打新理財產品或將淡出市場,甚至銷聲匿跡。
值得注意的是,雖然債基、集合信託計劃和銀行打新理財產品遭遇“打新”禁令。但混合型基金和券商資管計劃仍得以倖免。業內人士也指出,未來部分機構或通過“變道”形式幫助投資者參與打新。如興業證券在12月16日及20日分別發佈了“鑫享首發一號”和“鑫享首發二號”,產品說明中指出其特色在於“新股申購的投資比例最高可達100%”;而國泰基金12月18日—24日發行的“國泰淘新靈活配置混合型證券投資基金”,其賣點也是“國內第一隻專職打新的創新基金”,產品95%的倉位都可用於打新股。