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路演現場火爆,打新機構飢渴。
2日9點半至11點半,新寶電器和楚天科技、紐威閥門、我武生物分別在北京和深圳舉辦首場路演推介。
“來的人很多,新股停發前這種詢價現場也就100多人,今天是過去人數的一倍多,現場幾乎爆滿。”一位常年參加企業路演活動的機構投資者說。
時隔一年半,首批新股發行的第一場路演,都是人員爆滿,部分人士只能站着聽完兩個小時的路演。
一樣熱鬧的路演現場,但機構還是敏感地發現很多東西發生改變。
“機構問得積極,但公司答得保守。只要是招股書沒披露的,上市公司一個字都不敢說。”深圳一位參加路演的公募基金人士表示。
“說實話,爲上市衝刺這麼久,都想早點落袋爲安,我們爭取春節前完成發行,企業和中介機構都想安心過年。”一位擬上市企業人士向21世紀經濟報道記者坦承。
“一切以招股書爲準”
林俊(化名)是深圳一傢俬募負責打新的投資經理,其1月2日參加了楚天科技的路演。
楚天科技路演的第一個小時由董事長介紹公司基本情況。但第二個小時的問答交流環節,林俊感覺跟過往完全不同,“機構詢問公司發展現狀、未來規劃、募投方向、公司壁壘、行業競爭等,但發行方和投行的回答都繞着招股書打轉,只介紹已披露信息。”
一個頗具代表性的細節是,有機構提問公司最新的訂單情況,公司董事長的回答是根據招股書,截至2013年6月,訂單收入9個多億,之後的訂單收入情況,以後會陸續披露。
在機構看來,這種回答非常保守和謹慎。拋出同樣問題,以往能獲得完全不一樣的答案。
“以前問最新訂單,公司會說報表披露的是6個多億,但現在已有10多個億,預計下年會到20億。”林俊稱,對類似問題,公司不僅詳解還“往大說”。
深圳另一位參加路演的機構投資者介紹,過去參加路演可以瞭解到很多新情況,但如今在招股說明書中都能找到。有機構抱怨,感覺“路演變成走過場”。如果這樣,“以後都無需參加路演,只要研究招股書。”
參加我武生物、紐威股份路演報告會的機構,感受跟林俊類似,只要是招股書沒披露的信息,公司都不敢說。
嚴格遵守信披制度,或將是新股重啓之後的一種常態。一位投行董事總經理表示,“現在信披管得非常嚴,招股書沒披露的,一個字都不能說。”投行簽了承諾函,承諾招股書和招股意向書披露的信息一致。理論上說,公司經營的最新情況可以告訴投資者,但技術層面不允許。
路演嚴審甲方變乙方
除變得謹慎和保守的上市公司,路演現場的一些細節亦顯示IPO重啓後的變化。
我武生物路演現場,除詳細確認名片上的機構名稱外,一些不在承銷商圈定名單內的機構參會人士也被攔住無法進場。
投行的解釋是:“詢價機構必須提前和主承銷商聯繫,提前告知需要參與網下詢價和路演。沒有登記的機構,一律不能入場。”
“預計發行申購火爆,許多承銷商不再擔心發不出去,爲提高效率,紛紛要求嚴格把關,只放有實力申購的機構代表進入。”一位滬上券商投行人士並不意外,“我們也跟發行人溝通,要求明日舉辦的推介會嚴控入場代表。”
不過,前述機構人士透露,“爲保證發行順利,我們也跟重點機構對象(跟承銷商關係密切的機構)提前溝通,在路演提問環節予以照顧。”
“以前是券商和發行人準備禮物邀請詢價機構參加路演,公司出手不夠大方,有些機構都不願意去。現在居然沒預約就不能進。”看着一臉無奈的同行,林俊不禁感慨世界變化真快。
“新股配售機制改革後,所有機構都在搶首批新股,投行也趁機篩選核心投資者。沒有事先預約,肯定不是有誠意參與配售的核心客戶。”原平安證券一位投行人士稱。
華南某基金投資總監透露,該公司爲打新專門成立團隊,搭建研究課題組,研究內容包括新股的估值水平,及新股所處行業等,爲打新做準備。
在一位保薦人看來,詢價現場的火爆說明機構對第一批上市新股打新熱情。“從機構對詢價的反應看,新股上市後可能遭遇爆炒,打新收益可能超預期。”
“從基本面看,第一批上市企業經歷財務覈查等環節,財務數據風險較小,而且各方對市場重啓期待較高,這導致第一批上市新股的基本面因素已不重要,市場熱情決定一切。”前述參與路演的機構指出。
參與新寶電器路演機構人士表示,由於恰逢新政策實行,大部分機構關心的問題除公司未來發展戰略、市場成長空間、業績等慣例關注問題外,發行申購環節也成爲提問重點。