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惠譽、標普和穆迪三家國際評級機構先後將西班牙主權債務評級展望從“負面”提高爲“穩定”,葡萄牙經濟也出現積極信號。此間經濟專家指出,西班牙和葡萄牙經濟週期變化的跡象已經顯現,正處於一個向復甦和可持續增長轉化的關鍵時期。
感染危機接受救助
西班牙和葡萄牙曾有着相似的僵化且高風險的經濟增長模式:倚重建築業,忽視對科研發展和創新項目的長期投資,金融部門在信貸和金融投資管理上所承受風險比例失調。目前,受2008年美國金融危機引發的傳染性效應及自身問題的共同影響,兩國正在經歷其近代歷史上持續時間最長、影響最深遠的經濟衰退。
兩國經濟在2013年年中顯示出了一些相似的跡象,同時也存在部分共同問題。但由於問題的嚴重度不一,“三駕馬車”(歐盟、國際貨幣基金組織、歐洲央行)對兩國經濟所進行的救援有着本質上的區別。
2011年5月,歐盟和國際貨幣基金組織爲葡萄牙注入780億歐元救援款項。“三駕馬車”要求葡萄牙政府實施一系列嚴苛的調整措施,削減開支,實現國有企業私有化,凍結養老金和工資增長,增加稅收和社保繳納,以保證該國在整頓銀行業的同時於2014年底之前將公共赤字佔國內生產總值的比例減少到4%。
西班牙政府在2012年6月申請外部金融支援。歐盟方面對其授予爲期一年半,總額高達1000億歐元的授信額度,並最終給予400億歐元救援款。
葡萄牙在國際貨幣基金組織和歐盟施加的巨大壓力下實行了高強度的經濟結構調整,隨之而來的是巨大的社會反響和政治動盪。
西班牙所接受的救助僅僅來自歐盟,其數額也少得多,並且並非全面性救助,而是直接與金融部門掛鉤,因此,西班牙政府並不像葡萄牙那樣受到全面性救助所帶來的嚴苛的宏觀經濟調控限制,而是擁有更多的迴旋餘地。但另一方面西班牙同樣處在歐盟“過度赤字”程序的框架下,需要在一定期限內完成削減公共赤字的承諾。
堅持緊縮改變局面
西葡經濟的共性在於,兩國都正在執行嚴格的財政緊縮政策,削減公共開支,增加稅收。但這些措施不但使家庭和中小企業的信貸難以打開,還可能會減緩其國內消費和企業投資的恢復。因此,這兩個經濟體在短期內都將依賴於外部需求的擴張,如出口和旅遊業,以鞏固或啓動各自的經濟增長。而另一方面,兩國各自改革的力度和節奏、所呈現的結果以及其在短期內鞏固經濟週期早期變化信號的能力也存在差異。
葡萄牙經濟在今年第二季度出現復甦跡象,其國內生產總值季度增長達到1.1 %,爲歐盟各國之首,這證明該國眼下正在逐漸走出已持續30個月之久的經濟衰退。增長主要是源於貨物和服務出口的蓬勃發展,但也不乏構成國內需求的兩大基本組成要素的積極表現——企業投資增長和家庭購買力復甦。
企業投資增加、勞動力成本下降和通脹降低提高了西班牙的外部競爭力。西班牙經濟在2013年9月所展現出的種種季度性成果則肯定了其經濟週期轉變的到來。今年第二季度經濟縮水率僅爲0.1%,與第一季度0.4%的縮水率相比大大減少。預計到今年年底國內生產總值的季率變化將由負轉正。銀行重組也接近尾聲,對西班牙的救助預計將在第四季度終止;而眼下風險溢價降低到240點左右,使西政府融資成本相對降低,這些都爲經濟復甦提供了必要條件。
直面難題爭取復甦
應該看到,葡萄牙和西班牙經濟依然存在一些問題。但對葡萄牙來說,其經濟面臨外部融資困難、限制性財政政策導致國內需求收縮以及失業率居高不下等問題。對於西班牙來說,公共債務持續增長、高失業率、貸款收緊、私人消費緊縮是其最大問題。
梢運擔西葡經濟正處於一個向復甦和可持續增長轉化的關鍵時期。對於這兩個經濟體來說,要鞏固眼下的經濟週期變化,實現可持續增長,其關鍵在於擴大內需。既要刺激私人經濟主體(企業和家庭),降低社會保障繳納,有選擇性地減少與消費和低收入家庭相關的間接稅收,將公共支出和對科研創新的融資合理化高效化,同時又應該着眼救援方案的結束,保證兩國儘快脫離需要金融援助的國家行列,以低成本在市場上獲得融資,恢復對經濟政策的自主決策權。
馬德里胡安·卡洛斯國王大學應用經濟學教授丹尼爾·加尤認爲,對於葡萄牙來說,經濟週期變化的跡象已經顯現,目前該國需要在持續至明年中期的高強度改革和預算削減之下,鞏固其經濟增長。而對西班牙而言,各項積極指標顯示其經濟正處於即將開始恢復增長的前夕,而救援即將結束也將爲該國經濟在2014年打開新的更爲有利的局面。