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進入2013年以來,債券市場就一直未得到平復,信用降級潮一波連着一波,一波比一波來得猛烈。單是7月份,就有7只債券的債項評級被下調。據悉,2013年初以來,共有83家債券發行人與32只債券被降級,如此密集的降級現象爲中國債券市場誕生以來罕見,下調規模已超往年降級數量之總和。
據瞭解,在這次的信用降級潮中,產業債成爲了重災區,而城投債卻在這次大潮中降少升多。
今年降級規模超往年總和爲評級虛高降降溫
7月15日,中誠信國際將安徽精誠銅業股份有限公司主體信用等級由A-調降至BBB+;兩天後,中誠信國際將寧波太平洋海運有限公司的主體信用等級由BBB降至BB。在經濟下行的形勢下,上述降級事件在今年的債券市場頻頻上演。2013年初至今,共有83家債券發行人與32只債券被降級,下調規模已超往年降級數量之總和。
經濟不景氣是引發“降級潮”的原因之一,經濟持續探底,發行人業績下滑,導致財務指標惡化,評級下調是必然之勢。此外,有媒體報道,分析師表示,降級數量增多,很大程度上源自債券數量的增加。近年來,在短融、中票的引領下,國內信用債市場迅速擴容,市場體量早已今非昔比。
據悉,有業內人士表示,此次降級潮很可能與債市監管風暴有關。長期以來,債券市場“評級通脹”的潛規則幾乎爲業內共知,在監管趨嚴的背景下,不排除評級機構主動進行整改。
海通證券宏觀債券首席分析師姜超在其研報中表示,今年主題是控風險,評級虛高也是風險,評級機構需自查以正評級。評級機構雖有應景政策之嫌,但經濟下行背景下,被下調評級的發行人也的確存在硬傷。央行風險警示以及一批債券信用評級被下調之後,市場風險偏好明顯下降。
產業債成重災區城投債卻多爲上調
據第一財經日報,從年內評級調整的行業分佈上看,評級下調的主體主要集中於行業景氣度較低且產能過剩嚴重的行業,而上調評級的主體主要集中於景氣程度相對較高且多爲政府政策支持行業。
對此,一名國有大行金融市場部交易員表示,所謂產業弱、城投強,說到底是政府隱性擔保的因素在裏面,這就是當前市場的現狀。此外,據報道,一位基金公司信用分析師稱,下調評級的都是民企,上調評級的都是城投,這是相信政府的表現。
面對如此狀況,投資者卻表現得很淡定,而監管部門也逐步趨於理性。據悉,華泰證券分析師郭春燕稱,未來隨着評級下調的常態化甚至是實質性違約事件的發生,投資者將更加重視對於行業景氣度的判斷和個券主體財務情況的分析,債市投資也必然會向着行業分析的“精耕細作”和企業所有制屬性的“一視同仁”方向發展。(記者韋偉)