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近期市場“猴市”特徵明顯,指數的猴性源於權重品種的猴性,這說明資金在這一羣體上採取的是短打快跑的策略,而在這一過程中,金融衍生工具多少起了推波助瀾的作用。與此同時,市場中的另一個羣體——小盤股卻走出了另類牛市行情,這顯示出市場“小爲美”的偏好並未改變。從這一“短”一“小”中可以看出,在當前多空雙方均沒有機會發動趨勢行情的背景下,場內資金正以最有效率的方式製造着賺錢效應;投資者若能夠摸準當前市場的“猴脾氣”,也有機會取得滿意的收成。
“大象”扮猴“螞蟻”走牛
19日漲2.14%、23日跌2.57%、24日再漲1.55%,上證指數這三個交易日的走勢勾勒出典型的“猴市”輪廓。指數的劇烈波動背後,我們可以觀察到三類典型股的表現。
一類是權重股,這一羣體翻雲覆雨的走勢決定了指數必然上躥下跳。佔有滬深300指數20%以上權重的金融板塊最爲典型,申萬金融服務指數在上週五上漲2.38%,漲幅排名申萬一級行業指數第二;本週二大跌3.89%,跌幅排名申萬一級行業指數第一;昨日該指數再度上漲2.38%,漲幅排名申萬一級行業指數第五。細分行業中,銀行與券商的彈性最大,保險股的波幅相對較小。
第二類是以創業板爲代表的成長股,這類股票在主板指數的劇烈波動中演繹了“進二退一”的牛市行情。統計顯示,在上週五至今的四個交易日中,有約4成的創業板股票累計漲幅在5%以上。創業板指數也在昨日創出了本輪行情的新高,接下來將逼近1000點大關。
第三類是既不帶很大權重也沒有成長或題材光環籠罩的傳統週期股。此類股票更多是被動跟隨指數,市場環境好就漲一漲,市場環境差就跌一跌,總體看資金主動參與的力度不大。
市場人士指出,當前權重股耍猴、小盤股走牛的現象,實際上是資金對二者操作策略的不同所致。於前者中騰挪的資金傾向於短打快跑,漲多了就獲利了結,跌多了就迅速抄底;於後者中發力的資金則看中了經濟疲軟之下成長股的稀缺性溢價,加之當前看不到系統性風險,因此咬定成長不放鬆。不過,這一“短”一“小”,也反映出當前多空雙方均缺乏發動趨勢性攻勢的機會。
存量資金“折騰”忙不停
若進一步分析可以看到,在前述三類股票中,只有權重股和成長題材類股票具有明顯的賺錢效應,這也是場內資金在這兩類股票中主動進出的原因所在。
首先,在權重股波動劇烈的情況下,一些反應迅速的資金可以利用衍生工具持續賺取收益。一個典型的例子是,在23日滬深300指數大跌3.21%的情況下,從盤面看IF1305在下跌了超過3%時,開始有空頭持續平倉,而盤後中金所公佈的持倉數據證明了這一結論:當日中證期貨大減1457手空單,而曾經的“空軍司令”國泰君安更變身爲淨多頭。而昨日的盤面信息顯示,該主力合約漲幅超過2%時,又有多頭主動減倉。這樣一來,儘管這幾個交易日指數的累計漲跌幅並不明顯,但這些短線進出的資金卻已獲利不菲。
其次,成長股及題材股的賺錢效應也很明顯。創業板指數自去年12月初的低點至今,指數漲幅已經接近60%,這期間翻番的創業板股票數量多達20只。此間,除了因成長性受追捧之外,盤子小恐怕也是創業板股票強勢的重要原因。從整體市場的成交額來看,自今年春節以後,市場中明顯缺乏持續的增量資金,而對於有限的存量資金來講,很難在市場的主流板塊上再發動一輪具有持續性的上攻行情,但流通市值較低的品種卻不會消耗大量資金,因此,創業板符合“有理由造牛”且“有能力造牛”的條件,也就自然成了市場中的最強勢羣體。
從這一角度出發,也就不難理解傳統週期股的“尷尬”境遇,對於這類羣體,除非經濟向好的態勢確立,否則將依舊很難吸引資金關注。
因此有分析人士指出,當前市場出現“猴市”特徵,實屬存量資金在既無樂觀預期又無系統性風險的平衡市下做出的“無奈”選擇。對於大型資金來講,當前的市場並無意義,但對普通投資者而言,若能夠踏準節奏,摸對了“猴脾氣”,也有相當大的機會賺取收益。