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4月2日,國泰君安發佈2013年3月個人投資者投資景氣指數(3I指數),運行結果爲57.39,較上個月60.72的運行值下降3.3個點。3月銀監會對於銀行理財投資於“非標準化債權資產”的規範和多地"國五條"細則的出臺對資本市場的預期產生了一定的負面效用,進而影響了中小投資者信心。
從分項指標看,交易投資收益率略弱於上月,基本持平。在選定的跟蹤樣本中,已交割的當期平均實盈率爲1.4%,較上月的1.6%微降0.2個百分點,平均浮虧率爲32.3%,僅下滑了0.1個百分點。
交易活躍度有所回落。樣本客戶的單戶日均交易頻率下降0.007至0.0219,回到年初水準。資金帳戶在50萬以上的投資者本月基本處於觀望狀態。
此外,撤出資金賬戶基本持平,追加資金賬戶上升近1.5個百分點,50萬以上的賬戶平均持倉率維持穩定,50萬以下的賬戶持倉率重回90%以上。
國泰君安認爲,近期出臺的以“規範化”爲目標的一系列政策將切實提升邊際資金價格。風險溢價的上升對A股估值形成進一步的抑制,從而導致A股持續回落。一些前期估值較高的成長股在未來將會受到更爲明顯的影響。如果估值收縮過快,那麼普跌之後可能會出現一個精選個股的較好時機。
國泰君安指出,下階段市場看點可關注改革政策的落實節奏。部分改革政策可能在二季度逐步開始落實。4月份,建議關注政策輪動框架下天然氣價改、水處理以及食品安全監管升級這三個主題。