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主力猜想:多空暗戰中國股市:投行隔岸唱空匯豐花旗唱多
實現概率:75%
具體理由:在一再減持原先持有的中資銀行股份之後,摩根大通在其最新發布的一份報告中開始建議客戶減持中國股票,同時建議購買做空中國銀行(601988)、中國農業銀行(601288)、中國工商銀行(601398)、中國建設銀行(601939)的金融衍生品。
我們綜合各大機構近期報告發現,針對中國股市的看法及預期,各大投行已經出現了兩極化的分歧。摩根大通分析師凱瑟琳·雷在一份報告中指出,中國的政策制定者可能在今年內緊縮流動性以限制通脹。她認爲,非銀行金融的滋生導致現在很難判斷中國政府推出限制信貸增長措施的規模和時機選擇,這給中國市場帶來了更多的“不確定性”。野村控股在一份報告中指出,信貸急速增長、房地產價格高企和潛在的經濟增長率下滑已提升了中國發生金融危機的風險。而與摩根大通“唱反調”的銀行並不少,匯豐控股在3月10日就曾表示,由於“中性”的通貨膨脹會促進經濟復甦,未來幾個季度,央行很有可能保持貨幣政策適度寬鬆。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌3月18日表示,人事變動對證券市場改革的趨勢不會有改變,因內地政府已明確表示,將保持有關政策的連續性,以保障投資者利益。與匯豐同樣對A股抱有積極看法的還有花旗銀行。瑞銀19日發佈的國有大行2012年年報業績前瞻也顯示銀行股並非完全“食之無味的雞肋”。
海外投研機構唱空中資銀行的故事雖然已經不是第一次上演,但對於投資者而言,這一次到底是“指點迷津”還是依舊屬於一場“陰謀策劃”仍難以下定論。
投行唱空中資銀行的腳本很難不讓人聯想到,去年民生銀行(600016)遭遇的那場“史上最嚴重空襲”。去年8月,民生銀行中期業績發佈後,國際投行瑞信、摩根大通、花旗、貝萊德、惠譽紛紛發佈做空報告或下調評級,並不斷增加民生銀行的淡倉金額。但引人注意的是,外資投行一邊頻繁發佈唱空報告,一邊卻不停地增倉。其中,摩根士丹利表現尤爲明顯:唱空民生銀行後,9月3日至10日短短8天時間就6次增持了民生銀行H股。
鑑於此,有分析人士認爲,做空報告可能是爲了配合自身的內部操作,由於摩根大通這類大行的某些報告與銀行的實際操作有時候是截然相反的,因此或許是出於策略本身的考量。
然而,就此定性此次唱空爲“陰謀論”,或許還言之過早。某外資銀行人士在接受採訪時稱,大型投行的研究部門和投資部門之間隔着一層“防火牆”,研究人員有絕對的權力根據其研究成果發佈報告,這些報告和投資部門的決策之間並不會有必然聯繫。
應對策略:“抄底”的投資者須設置好止損位!