|
||||
豆粕與強麥是相關性較強的兩個品種。豆粕1301合約與強麥1301合約價差一般維持在1200元/噸附近,目前二者價差在1427元/噸。豆粕由於美豆利多出盡,且國內供需相對寬鬆,期價或將走弱,而強麥在國家託市政策的支撐下,期價底部重心或將穩中上移,後期二者價差有進一步縮小的可能。
小麥基本面利多。華北主產區的優質小麥現貨價格堅挺,10月9日山東濰坊濟南17優質小麥的進場價格爲2360元/噸,較9月底上升20元/噸;天津鄭麥366的進廠價格爲2480元/噸,較9月底上升20元/噸;河南新鄉的進廠價格爲2380元/噸,較9月底上升40元/噸。處於高位的優質小麥價格爲強麥期價提供了有力支撐。此外,據發改委網站9月29日消息,國家提高了2013年小麥最低收購價水平,這也在一定程度上利好強麥期價。
1900年—2012年國內小麥種植面積呈遞減趨勢。儘管這些年在農業科技、灌溉技術等因素的推動下,我國小麥產量總體保持豐收態勢,但絕對數量在播種面積減少的情況下是有所縮水的。與此同時,小麥需求量卻在逐年攀升,其中,小麥替代玉米的數量也在增加。2012/2013年度小麥替代玉米的量已達到25000千噸,分別比2011/2012年度、2010/2011年度高出2000千噸和11500千噸。2012/2013年度小麥庫存消費比爲16.87%,是10年來的最低值,比2011/2012年度的29.36%低近13個百分點,表明消費量增幅在加大。
豆粕行情弱勢。美豆單產好於預期。有市場人士預期,美豆單產爲35.85蒲式耳/英畝,高於美國農業部9月份預測的35.3蒲式耳/英畝,這是分析師本季度首次上調大豆單產預估。最近的降雨改善了大豆的單產前景,美國農業部不僅連續5周未下調生長優良率,反而進行了小幅上調。南美大豆豐產預期強烈。《油世界》預計,2013年巴西大豆產量將從2012年年初的6640萬噸增至8200萬噸,阿根廷產量料從4050萬噸增至5600萬噸。南美預期豐產導致豆粕高位價格受到動搖。
9月份國內豆粕市場供需平衡表顯示,2012/2013年度的庫存消費比爲8%,是近5年來的相對高值。此外,2012年國內豆粕總供給量爲51841千噸,總消費量爲48000千噸,供需相對寬鬆,這將抑制期價進一步走高。
操作策略。具體作法:賣豆粕1301合約,買強麥1301合約,手數爲1∶1;二者價差在1400元/噸以上時進場;價差縮小至1300元/噸時離場;即日起進場,持有周期在一個月左右,若價格縮小幅度較大或靠近目標價位亦可平倉獲利離場;若市場沿着合理的軌跡走,收益空間約爲150元/噸。(伍正興作者單位:徽商期貨)