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三季度宏觀數據即將公佈,股指昨日延續節前的強勢再度大幅反彈。不過,滬市交易額不足700億元,反彈底氣明顯不足。我們認爲,短期內股指反彈或將延續,但高度有限。
從統計資料分析,自1991年至2011年的21年間,上證指數在10月上漲的次數爲8次,上漲的概率爲38%。從最近5年的數據分析,上證綜指上漲的概率高達80%,僅在2008年10月下跌。從2000年到2011年,上證綜指在10月開盤第一週上漲的概率爲66.7%,第二週上漲的概率是41.7%。最近5年,10月第一週上漲的概率爲80%,第二週上漲的概率爲40%。因此,我們認爲今年10月上證綜指上漲的概率較大,尤其是10月第一週K線收陽的概率較高。
基本面方面,無論是匯金公司的增持,還是國家基礎建設的繼續投入,對股市的影響都無法和經濟增長相提並論。這是因爲經濟增長才是股市上漲的最大動因。匯金公司的增持,是對未來股市的看好,不能說是對未來中國經濟增長有信心。繼續加大基建的投入,目的是促進經濟更好的發展,但並不一定將帶回經濟快速增長的軌道。儘管經濟數據的好轉、上市公司三季度的季報不斷公佈、黨的“十八大”召開前的維穩政策等都是股市反彈的理由,但這些因素也面臨着較多不確定性。第一,資金面壓制股市反彈高度。節前,央行天量逆回購,導致本月逆回購到期量高達6500億元。如果央行沒有相應的措施,那麼市場流動性將明顯趨緊,部分暫存股市的資金也將被抽回,股市上漲的動力將被削弱。第二,限售股不斷解禁將進一步稀釋股市資金密度,打壓股市上漲的底氣。第三,世行下調本年度中國經濟增速也將打壓市場看多熱情。此外,地緣政治問題尚未解決,將加大未來全球經濟增長的不確定性。
對於中國經濟增長來說,必須要經歷經濟轉型期的“陣痛”。經過幾十年的高速發展,經濟增長帶來的好處掩蓋了經濟增長中出現的種種問題,如企業創業能力不足、部分企業機制僵化、技術設施落後、內需不足等。如果各種問題不能得到妥善解決,那麼經濟增長遇到的難題就會更多且更復雜,解決起來將更加困難。總之,我國經濟轉型期間,股市很難走出像樣的牛市。就目前形勢分析,雖然股市還有一定的下跌的空間,但也不可能深跌,未來更可能走出“以時間換空間”的格局。
綜合分析,10月第一週股市上漲的可能性較大,但對上漲高度不宜期望過高。對於投資者來說,不要過分追漲,儘量進行靈活的短線交易。(戶濤作者單位:金石期貨)