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連塑在創出年內新高之後,近期出現衝高回落走勢。供應的逐步恢復,消費旺季的結束是導致連塑下行的主要因素。然而由於宏觀環境偏暖,連塑的回落幅度可能不大,建議回調買入爲主。
全球通脹預期升溫
9月14日,美聯儲出臺開放式QE3政策。加上之前的扭轉操作,意味着美聯儲從現在到今年年底,每個月將購買850億美元債券,購債規模與2010年的QE2相當。但目前市場的注意力轉向美國大選和財政懸崖。日前,國際評級機構惠譽就美國“財政懸崖”問題發出警告稱,如果美國財政和支出問題得不到解決,“財政懸崖”就有可能將美國經濟甚至是全球經濟拖至衰退。
歐洲方面, 9月6日,歐洲央行行長德拉吉的債券購買計劃承諾無上限的沖銷式債券購買,歐央行將購買期限最多爲3年的國債。歐元區經濟形勢未出現實質性好轉將是投資者心頭揮之不去的陰影。
中國製造業數據依舊低迷,8月和9月PMI數據不佳,加之國內經濟增速被多家機構調低,投資者對於經濟增速放緩的擔憂有所加劇。爲了應對經濟衰退,中央政府定下了穩增長基調,地方政府掀起了新一輪的投資競賽,據悉新一輪的投資計劃已超過當年的4萬億元,對於市場來說可能是個好消息。
原油下行空間縮窄
三季度原油以反彈爲主,主力合約從80美元一路上攻到100美元。但9月美聯儲量化寬鬆政策(QE3)並未支撐原油期價持續上揚,由於美國釋儲與沙特平抑油價消息傳出,原油期價從100美元跌落,基金多頭大舉平倉。10月份美國大選造勢有望升級,進一步加大了市場期望美國打壓油價的預期。後期,全球主要經濟體經濟增速放緩、原油需求面疲弱是抑制油價的利空因素,但是經過9月份的調整,在全球貨幣寬鬆的一致行動下,原油仍然有望再度走強,預計四季度原油期貨呈現振盪偏強走勢。
檢修裝置陸續復產
近來,前期檢修裝置陸續開啓。盤錦乙烯45.5萬噸低壓裝置完全開車,30萬噸新裝置產T60—800,節前不再轉產;中沙天津30萬噸低壓/30萬噸線性裝置8月21日起停車大修,計劃10月2日開車,低壓排產5502;天津聯化12萬噸線性裝置在8月15日起大修40天,9月26日開車產9020,檢修後粉料產量比例下降,爲粒料的10%;神華包頭裝置計劃10月8日停車檢修20天左右。國家環保局安全百日大檢查監督組對中石化部分廠家提出批評,中石化做出迴應,廣州石化、湛江東興公司、湛江新中美三家企業停產整頓。目前,廣州石化全線已停產。因乙烯不足,大慶新高壓及線性停車。進口方面,2012年8月PE總進口81.72萬噸,環比增加13.61萬噸,漲幅19.98%,進口方面,因前期中國市場上漲,預計後期到港數量保持在偏高水平。
市場進入消費淡季
中國9月製造業PMI初值仍處於50榮枯生死線下方,同時中國9月匯豐製造業PMI產出指數創10個月來最低水平。中國製造業恢復一般,影響PVC需求。國內農膜方面,整體變動不大,原料下跌加重觀望氣氛,農膜經銷商準備適時入市儲備農膜製品。農膜廠家入市積極性一般。大型日光膜進入旺季,開工率70%左右,功能膜開工率60%,地膜生產基本完成,開工率在20%—30%。從時間上看,農膜消費一年有兩次旺季,分別爲3、4月份和8、9月份,目前正值農膜採購旺季尾聲,之後塑料下游需求趨緩。
綜上所述,宏觀經濟層面上,國內和歐洲宏觀經濟下滑趨勢尚未扭轉,美國經濟復甦情況較好,當前市場的注意力有所轉向美國的大選和“財政懸崖”,國際評級機構惠譽已就美國“財政懸崖”問題發出警告,這是限制大宗商品大幅上行的重要因素。但是,美聯儲9月份如期推出QE3,且強調持續到勞工市場出現“實質改善”,加上歐日相繼推出的債券購買計劃,包括中國央行繼續貨幣放水等貨幣層面的因素將成爲商品反彈主導推動力。
連塑料自身方面,國內部分裝置集中開車時間在9月下旬及10月初,部分資源供應顯現寬鬆,消費需求進入淡季;然而由於乙烯單體再度走強,對塑料的成本支撐有所增加。整體來看,在全球寬鬆貨幣政策影響下,國內也有可能出臺政策刺激措施,建議連塑以中線回調買入爲主。(李傳山作者單位:華聯期貨研究所)