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巨量逆回購到期、準備金繳款以及季節性財政存款上繳等一系列因素,令10月份的市場資金面再度出現緊張的狀況,也再度刺激市場對於央行下調存款準備金率的預期。
10月9日,央行再次以巨量逆回購操作方式緩解市場資金緊張局面。央行昨日在公開市場進行了1650億元的7天期逆回購操作和1000億元的28天逆回購操作,這也是7天期逆回購操作暫停一週之後,央行再次進行該品種逆回購操作。根據公開數據顯示,本週公開市場資金到期量有1600億元,昨日總計2650億元的資金投放之後,實際資金淨投放量爲1050億元。
宏源證券高級債券分析師何一峯表示,10月份是財政存款上繳的月份,全月需要上繳3000多億元,節後準備金繳款估計在2000億元附近,考慮到節後現金迴流,綜合來看,目前的公開市場規模和我們推算的實際需求相差不大。而昨日銀行間質押式回購利率及銀行間同業拆借利率都較前一交易日出現不同幅度的回落。根據WIND數據顯示,隔夜質押式回購利率和隔夜銀行間同業拆借利率均下滑了36個基點,而7天期和28天期的質押式回購利率均下滑了7個基點。
儘管,週二央行進行2650億元的逆回購操作後,市場資金緊張局面的確有所緩解,但是整個10月份總計有8150億元的逆回購到期,加上存款準備金和財政存款的上繳,10月份的資金依舊相當緊張。這也就意味着未來一段時間內央行在公開市場的逆回購操作規模將進一步擴大。因此,不少市場人士預期,央行很有可能在10月份下調一次存款準備金率。
不過,也有不少市場人士認爲,央行更可能繼續使用逆回購來對衝到期資金,而對降準保持謹慎態度。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇就指出,逆回購和下調準備金率具有可相互替代性,但綜合來看,央行將更加傾向於採取逆回購來平穩市場資金面。逆回購操作的連續性和平穩性更好,有利於引導和保持貨幣市場利率運行更加均衡,也符合央行貨幣政策更加市場化的方向。
事實上,今年以來,逆回購操作已經承擔起央行調節市場流動性的主要任務。今年1月中旬,爲應對春節資金需求,央行曾分兩次進行了規模共計超過3000億元的逆回購操作。9月25日,爲緩解節假日及季末因素導致的資金緊張的局面,央行更是開啓了2900億元的單日最大規模逆回購操作。今年6月份至今,央行已經連續15周通過逆回購操作向市場釋放流動性。(記者付碧蓮)