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9月份,國內棉花現貨價格延續反彈之勢,雖然中下旬漲幅有所放緩,但隨着新棉收儲工作的展開,價格基本企穩。與現貨市場不同,鄭棉期貨價格9月下旬出現回落。技術上看,鄭棉1301合約跌破60日均線,短期或存在調整需求,但周均線系統仍較爲樂觀,10周、20周均線有金叉跡象,且月K線也自5月份以來首次站上5周均線,中線行情可期。考慮到收儲支撐,我們建議投資者以下跌買入思路爲主,上方空間則需參考政策面和需求面的情況。
收拋並行,鄭棉運行空間有限
9月10日,中儲棉正式啓動新棉的敞開收儲工作,給市場帶來支撐。然而,新棉還沒有大量上市,目前收儲暫未放量。截至9月29日,2011年度棉花臨時收儲累計成交38.25萬噸,預計“十一”長假之後收儲量將放大,後期需繼續關注收儲進度。這裏我們可參考去年的收儲進度:10月份棉花的日均收儲量在1萬噸左右,11、12月份可達到3—4萬噸的水平。
與此同時,國家和新疆建設兵團在9月份也陸續拋出儲備棉。截至9月29日,國家儲備棉拋儲累計成交49.37萬噸,成交比例在47.32%,摺合成328級棉的成交價在18640元/噸。9月末國儲棉競賣成交量有所回升,可能是受節日停拍的影響,其持續性有待觀察。兵團棉花競賣仍較爲清淡,9月29日競賣0.69萬噸,實際成交比例在15.8%,成交均價摺合成328級棉的價格爲18511元/噸,較現貨價格低162元/噸。疆棉成交積極性不高在一定程度上反映了下游需求的低迷。在收儲與拋儲並行的情況下,鄭棉價格上行與下行的空間都相對有限。
內需有所回暖,外需靜候復甦
國家統計局數據顯示,8月份我國限額以上企業紡織、服裝零售額爲669億元,同比增長21.1%,增速較7月份回升2.7個百分點,爲今年以來的最高值。同時,8月份衣着類CPI同比增長3.1%,而同期紡織、服裝零售額增速同比卻明顯提升,顯示銷量成爲拉動零售增長的主力。內銷呈現回暖之勢,隨着下半年各種節日的來臨,內銷數據有望進一步好轉。
出口方面,8月份我國紡織品服裝出口額約爲246億美元,同比減少3.35%,減幅收窄4.76個百分點。下滑幅度雖有所放緩,但出口形勢仍沒有好轉。考慮到近期歐美市場出現了一些積極因素,包括歐洲的購債計劃和美國的QE3,或給疲弱的出口市場帶來改善,但宏觀利好仍有待驗證。
技術上看,鄭棉1301合約期價短期繼續調整,中線仍舊向好。考慮到收儲支撐,建議投資者以下跌買入思路爲主。目前的現貨價格在18650元/噸,按照陳棉自8月份起,每月120元/噸的貼水幅度計算,1301合約對應的價格在19370元/噸。而以18500元/噸的拍賣底價估算,1301合約對應的價格在19220元/噸。由於現貨價格基本企穩,1301合約在19200—19400元/噸是較爲理想的買點。上方空間建議參考政策和消費情況:在拋儲時可以19800爲短期目標價,在階段性拋儲暫停期間以20400元/噸爲目標價,待消費好轉後可將盈利目標上調至21000—22000元/噸,同時注意止損與資金管理。(黃婷作者單位:新世紀期貨)