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在美聯儲新一輪量化寬鬆貨幣政策導致的熱情消退後,PVC市場逐漸迴歸理性,重新着眼於供需基本面,投資者繼續採取拋空操作,PVC期貨主力合約從6755高點回落到6500點附近,後市仍有下跌空間。
原油價格將繼續回落
需求方面,汽油需求旺季在9月份接近尾聲,10月份更是汽油消費和餾份油消費的空檔期。美國經濟復甦依然疲軟,歐洲債務危機不容樂觀,而世界第二大經濟體中國也正在經歷經濟增速放緩。全球石油需求前景並不樂觀,預計全球原油的日均需求量在今年剩下的時間裏將比原先預計的少14萬桶。
供應方面,全球最大產油國沙特阿拉伯正在考慮提高石油產出,而且美國重申,不排除動用石油戰略儲備的可能性。需求趨弱的同時,石油供應可能增加,給油價造成下行壓力。
PVC產能過剩長期化
國內對房地產行業的調控政策在一定程度上降低了管材、線材等建築材料的市場活躍度,由此進一步拖累了對PVC的需求。雖然過去兩個季度房地產銷售改善,但未來出現強勁增長的可能性仍有限,主要原因是經濟前景疲弱,進而打擊購買力和投資意願。
近期,房價出現反彈可能導致中央政策進一步的政策風險,例如擴大房產稅地域範圍,以及累計剛性需求前期釋放過度使後期需求不足的市場風險。PVC行業的擴產步伐仍將繼續,雖然淘汰落後產能的工作也將繼續進行,但行業去產能化過程仍顯得尤爲漫長。從近幾年電石法PVC盈利變化看,進入產能過剩局面之後,產品的盈利空間逐漸萎縮。從數據上看,電石法PVC近期山東地區廠家利潤爲-700元/噸,內蒙地區廠家利潤爲-350元/噸,新疆地區廠家利潤爲100元/噸。從市場層面看,廠家不會從根本上改變“以鹼補氯”的經營模式。
PVC現貨易跌難漲
現貨方面,近期大部分的商家偏向逢高即出,加重了後期市場的不穩定性。截至9月底,華東地區電石法五型料自提報價由6700—6750元/噸回落至6650—6720元/噸;華南地區電石法五型料價格鬆動至6700—6800元/噸;華北地區PVC市場普通五型電石料山東主流在6500—6570元/噸送到。當前對於需求恢復的信心不強,貿易模式主要是庫存出清或是進行超賣。近期FD西北歐現貨PVC市場收於860—870歐元/噸,較前期跌50歐元/噸。9月份FD西北歐合同價格在1524—1537美元/噸,較前期跌5.5美元/噸。
綜上所述,全球經濟形勢不容樂觀,在歐債危機陰霾籠罩以及下游需求行業支撐作用不足的情況下,PVC將長期處於弱勢狀態。國慶節後如果政策面沒有鬆動,PVC期貨或將出現快速下跌,投資者可佈局空單。(大地期貨牛偉)