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國慶長假期間,外圍股市在歐洲OMT計劃更多細節出臺,默克爾訪問希臘,美國消費信貸和非農數據大幅超出市場預期的共同推動下,出現了單邊上揚的走勢。其中,美國道瓊斯工業指數已經創出了2009年3月以來的最高水平,離次貸危機前的14198點僅一步之遙。
再觀國內節前的兩根放量大陽的反彈走勢,市場和投資者對於國慶首日的“開門紅”行情充滿期待。而筆者看來,10月依舊有很多制約A股持續上行的因素存在,美國經濟的好轉、歐洲區局勢的穩定並不能從根本上扭轉國內A股的弱勢。
首先,最新9月中國官方製造業PMI數據出爐,較8月提升了0.6個百分點至49.8。其中,生產和新訂單指數提升的貢獻較大,分別較上月上升了0.4個百分點和1.1個百分點。不過,僅有生產和購進價格指數在50以上,其餘依舊在50以下。這表明目前的經濟景氣度依舊疲弱。9月的回暖在很大程度上是季節性因素的推動,並不能表示中國經濟出現了好轉的信號。從業人員指數連續5個月的下滑可以進一步驗證目前製造業面臨的窘境。中國經濟在底部徘徊時間的拉長,對A股市場將形成長期的壓制。
其次,證監會發審委自7月31日審覈通過兩家公司的首發申請之後,經過兩個多月的“空窗期”,將在國慶後重新開閘。我們可以看到,9月28日創業板的審覈重啓已經開閘,首單落戶中礦環保和昊海生物。主板也將在國慶後迎來對重慶燃氣和崇達電路的首發申請審覈。雖然三季度A股發行市盈率僅爲28.59倍,再創IPO重啓以來的最低水平,且四季度IPO的規模或維持低位,但是目前由場內存量資金主導的二級市場依舊會受到一級市場不斷擴容帶來的資金壓力,這對A股的衝擊不可小覷。
再此,回顧近4年國慶後的行情走勢,外圍市場的普漲並不能給A股走勢帶來實質性的扭轉,國內的經濟基本面最終決定其後期走勢。2011滬市受外盤大漲影響微幅高開,衝高回落,滬市收跌0.61%;2010年,國慶長假期間海外股市依舊大漲,滬市高開1%左右,並積極上攻,呈現單邊上揚,收漲3.13%;2009年長假期間海外股市漲勢明顯,A股市場亦不示弱,“十一”長假後的首個交易日迎得開門紅,滬指收漲4.76%;2008年節後開市,滬深兩市大幅回調,滬指收跌5.23%。從具體年份不難看出,2009年、2010年的“開門紅”有外圍股市的帶動作用,當然也是經濟基本面做後盾的趨勢上行。2008和2011年受到次貸危機和經濟回落的影響,外圍市場的走勢並未能改變A股的市場的下行格局。(朱潤宇作者單位:中證期貨)