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除7天酒店之外,國慶期間,飛鶴乳業、利展環境等中概股也相繼提出退市申請
持續至今依然料峭的中概股寒冬,使得越來越多的中概股無意在海外久居,退市大潮後浪趕前浪。
日前,7天連鎖酒店發佈公告稱,已收到以聯席董事長何伯權與創始人鄭南雁爲首的股東集團價值約6.35億美元的私有化收購要約,收購報價爲每股美國存托股票(ADS)12.70美元。股東集團將建立一個收購中介來執行此次交易,資金來自股東成員和第三方貸款。
7天酒店2011年年報數據顯示,何伯權是最大股東,持有23.4%的股份,鄭南雁持有9.3%的股份,二人合計持股32.7%。何伯權與鄭南雁2005年共同創辦7天,何伯權是樂百氏的創始人,後將樂百氏賣給法國達能後轉做天使投資。鄭南雁創辦7天前,曾擔任攜程網副總裁,主管市場營銷。
除了何伯權與鄭南雁之外,該股東集團還包括凱雷集團、紅杉資本中國基金等。值得一提的是,紅杉資本中國基金創始人沈南鵬與7天的競爭對手漢庭和如家的“淵源”頗深。
7天酒店相關負責人接受《證券日報》採訪表示,“關於此次私有化的進度,公司董事會正在對要約進行仔細評估,也會成立獨立委員會來負責對此要約進行評估”。目前這個期間,公司方面暫無法透露更具體細節。
一位不願具名的分析人士對《證券日報》指出,“已有案例顯示,私有化通常包括宣佈私有化、董事會批准、完成交易等三個步驟,且需要徵得2/3的股東支持。如果順利的話,7天私有化或將在明年年初完成。”
股價低迷或成退市主因
據美國羅仕證券統計,截至6月底,已有33家中概股宣佈私有化交易,其中14家已完成,2家終止,17家正在進行中。
與此前選擇私有化的很多中概股一樣,7天的大股東們選擇此時退市,被認爲很大程度上也是因市場對其估值太低所致。有媒體報道,鄭南雁曾透露,“私有化的主要原因是7天的股價和市盈率被低估”。
截止10月5日收盤,7天的股價爲11.69美元;漢庭的股價爲16.5美元;如家的股價爲26.3美元。比之下,7天的股價最低。在經營方面,今年1季度,如家虧損1640萬美元,而漢庭2011年、2012年1季度都曾出現過賬面虧損。而7天則是三家上市酒店中唯一上市後連續保持盈利的公司。截至2012年6月30日,7天擁有現金及等價物約9700萬美元。在中國168個城市有1132家已開業門店,還有226家處於籌建期。2011年營收爲3.18億美元,淨利潤爲2050萬美元。2012年第二季度營收爲9960萬美元,淨利潤爲875萬美元。
爲扭轉業績優良但股價低估的局面,今年6月,7天曾宣佈2500萬美元的股票回購計劃。彼時,攜程、盛大遊戲、藝龍等多家中概股也相繼宣佈回購計劃。不過,7天股價受回購利好的刺激有限,在短暫上攻之後,於7月再次創出上市新低8.1美元。但自9月27日發佈私有化要約之後,其股價已漲至11.69美元,接近12.7美元的回購價。雪球財經分析師吳桑茂認爲,“目前股東集團給出的12.7美元的私有化價格過低,從財務對比看,7天的合理市值應該是7―8億美元,約合每股14―16美元”。
對於7天擬私有化之舉,格林豪泰董事長徐曙光對《證券日報》表示:“關於7天私有化的原因,我也聽到了很多版本,真實原因也不是很清楚。每個公司的做法也都不一樣,我們也不太懂。但是無論怎樣,都尊重7天的決定。”
“選擇私有化的企業有很多原因,可能是企業價值被低估,可能是業務戰略性轉變,也可能是美國投資者對中概股理解不足。”如家酒店CEO孫堅認爲,無論是那一種原因,都是企業自己做出的應對策略,不具有行業普遍性。
漢庭、如家估值或受益
2006年10月26日,如家在納斯達克上市,發行價13.8美元,融資1.09億美元;2009年11月20日7天在紐交所上市,發行價爲11美元,融資1.1億美元;2010年3月26日漢庭在納斯達克上市,發行價爲12.25美元,融資1億美元。三家獲得了資本輸血的經濟型連鎖酒店集團近年來持續進行着大規模擴張,時至今日,門店規模依舊是角力的第一指標。
如果此番7天私有化成功,則意味着海外上市的經濟型酒店集團只剩下如家、漢庭兩家。“7天私有化後,其他經濟型酒店不排除也進行私有化的可能”徐曙光表示,“另一個層面,由於7天‘下架’了,市場上的‘蘋果’少了,其他公司的估值反倒可能更高了。對於計劃未來上市的格林豪泰而言,不是壞事”。
2010年噹噹網上市關鍵期,京東商城曾發動價格戰。今年京東商城被傳臨近上市時,蘇寧易購也發動了價格戰。因此,有觀點認爲,此次7天退市,將對正處在上市進程的格林豪泰產生消極影響。
對此觀點,徐曙光對《證券日報》表示:“已上市的經濟型酒店的市場份額佔總體市場的比例還非常小,陰謀論的可能性不大。另外,格林豪泰與其他幾家上市公司有很大的不同,格林豪泰是完全的外資公司,不存在VIE結構;且格林豪泰完全是自有資金且非常充沛,沒有引入任何一家PE,在套現上也沒有壓力。7天的退市對格林豪泰的上市沒有任何影響,我們也在看市場情況。”
據悉,格林豪泰去年上半年已向SEC提交上市申請,預計今年年底已開店規模將超過800家,籌備中的有400家左右。
阿里巴巴、盛大網絡、分衆傳媒等知名公司私有化之後,有分析人士預計,這些公司私有化之後,未來可能迴歸國內資本市場重新上市。“格林豪泰上市後,不會選擇再退市。我希望上市公司短期性的資本運作還是要少些”,徐曙光表示,“中概股的寒冬其實不是海外投資者的有意爲之,很多時候是自身的所作所爲的確讓投資者失去了信任。國內A股的大量上市公司,也是連GDP也沒有跑過不是。不論在國外還是國內,只有公司治理越來越完善,國外國內的投資者才能重拾信任”。記者賀駿