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一季度GDP同比增長8.1%、二季度7.6%,中國經濟雖然呈現緩中趨穩態勢,但經濟增長依然乏力。二季度增速更是三年來首次跌破8%大關,三季度經濟能否觸底反彈備受各方關注。中行國際金融研究所日前發佈的《第四季度經濟金融形勢分析報告》綜合7、8月兩月投資、外貿、工業生產和PMI等多種經濟指標,預計三季度GDP增長還在8%以下。可以說當前經濟形勢的嚴峻性僅次於國際金融危機集中爆發的2008年,穩增長的壓力依然不小。
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近期國家把“穩增長”放在更加突出的位置,通過加大基建投資力度實現穩增長的政策取向也進一步明確。據中行上述報告的數據顯示,土木工程建築業新訂單指數已經連續兩個月回升,表明二季度針對穩增長出臺的有關投資政策效應開始顯現。
“調整國家居民企業收入是一件很複雜的事,短期內穩增長必須穩投資。”9月25日,在國際經濟交流中心舉辦的經濟每月談會議上,國務院參事陳全生如此表示。
9月5日和7日,發改委集中公佈了60個批覆公告,投資規模超過1萬億元,主要集中在城市軌道交通、公路、市政、港口、航道等基礎設施領域。進一步觀察,9月公佈項目的實際批覆時間分佈在4至8月,不是集中批覆,卻集中發佈,輿論普遍認爲,發改委集中公佈批覆了過萬億元的投資項目,表明決策層對經濟下行的擔憂,想借此刺激經濟增長,提振信心,預計未來投資力度還會繼續加大。
對於投資發力穩增長,目前市場普遍關心的問題仍是萬億元投資的項目資金如何落實。根據慣例,資本金佔比一般在25%到45%之間,均由各地財政資金解決,資本金以外更多的資金都需依靠銀行貸款。
拿此次集中公佈的25個軌道交通建設項目來說,據瞭解,目前國內城市軌道交通多數要靠政府鉅額補貼維持運營,資金的來源無非兩個方面:一個是地方債,一個銀行貸款,在這次25個軌道項目總投資共涉及的8300多億元資金中,除由各城市財政部門擔負的部分外,其餘部分將來自於銀行貸款、債券融資、軌道交通沿線土地的開發收入等渠道。
“大規模基建項目的資金來源,從項目角度來講,各個地方政府的資金情況不一樣,融資平臺的狀況也不一樣,是不是靠新融資來進行運作,是從銀行貸款還是信託獲取新的資金不得而知,但肯定會從金融機構配套相當大的一部分。”中國社科院金融研究所錢學寧博士表示。
“資金來源應多途徑、多元化,首先國家層面上,國家財政有一定餘力,中央可以出一部分資金,地方政府相對困難,但是可以通過各種方式跟國家財政有機結合,例如通過地方發債的方式,此外還可以引導民間投資,爲民間資本開闢一條比較深入的渠道,當然也不排除外資。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示,在這個基礎上,銀行給予適當的支持,一個方面可直接支持項目本身,另一方面也可支持相關的重要的企業或主體,包括重要的民營企業,同時對於好的政府融資平臺也可給予一定支持。
今年上半年,政府融資平臺清理力度加大,貸款增量受到控制。雖然下半年政策有所放鬆,但考慮到部分政府融資平臺自身存在機制缺陷,容易引發金融機構產生顧慮。與此同時,受地方財力約束,項目貸款資本金情況良莠不齊,銀行貸款是否會配套跟進讓人心存疑慮。
業內人士表示,銀行等金融機構對地方融資平臺的項目把關都非常嚴格,風險控制比較謹慎,只有滿足了有抵押物、良好的現金流和資本金這三個基本條件,金融機構纔可能願意貸款。
“對於大規模的基建投資項目,銀行會有一定的興趣,但目前政府普遍負債率比較高,銀行是否跟進還是要根據項目本身的資本金情況。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示。對外經貿大學金融學院兼職教授趙慶明也認爲,銀行是否跟進具體有沒有穩定的現金流和還款能力是最重要的。目前中國銀行業自身沒有明顯的資本金缺口,風險也不是很大,資本金也不緊張,如果不跟進的話,還是項目本身的問題。
錢學寧表示,當前銀行的流動性普遍比較充裕,只要有監管政策方面的鬆口,相信銀行對融資平臺還會有相當興趣。因爲有政府的信譽保證,在其他行業不景氣的情況下,這一塊仍可能成爲銀行下半年維持業務發展的選擇項。
但宗良同時強調,銀行的信貸投放,按照全年來說,大致的節奏基本是一致的,按目前的情況預計今年下半年的投放,會比往常的情況有適度的增加,但不會大規模增加,從全年的信貸總體規模上來講,投放的速度還是跟國家的總體安排基本一致。也就是說,即使大規模基建計劃集中批覆,銀行也只會是適度支持。
但即使銀行有意放貸,市場分析認爲,在目前銀行存貸比以及資本充足率的制約下,銀行也是相當謹慎。9月11日央行發佈的8月份信貸數據也印證了銀行的慎重情緒,雖然8月新增貸款7039億元,較7月份增加了1638億元,但中長期貸款仍低於短期貸款。分析人士認爲,中長期信貸增長規模偏低,說明銀行對信貸對象的選擇較爲謹慎。
另外,近兩個月來,銀行人民幣貸存比持續上升,顯示銀行體系內部流動性趨弱。此外,5家國有銀行今年中報顯示,雖然銀行整體資產質量較好,但上半年逾期類貸款與關注類貸款出現明顯上升,5家銀行逾期貸款共增加876.32億元,如果下半年銀行信貸激增,將導致風險資產進一步擴張。因此,面對明年即將施行的新資本管理辦法,銀行不得不謹慎對待信貸投放。
趙慶明說,上一波地方平臺融資儘管我們看到的是數據在減少,但實際上有些只是轉換了一下形態,平臺貸轉換爲商業貸款,或者公司貸,已經積累了一定的風險,對於新的平臺貸,銀行目前還是會嚴格按照商業規則、信貸發放程序和風險掌控辦法來操作。
“銀行現在會按商業規則來做,會有一個自我的評判和自我的安排,冷靜地去做評估的。”錢學寧說。郭田勇也表示,銀行不能盲目跟進,發改委立項歸立項,銀行一定要從項目本身的商業可持續性角度,按照貸款的風險管理的要求來進行信貸投放。
見習記者杜金