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新低,又見新低。從月初的大陽線至今10個交易日,在一片反彈聲中,指數再創本輪調整以來的新低,期間還伴隨着美國的QE3和日本10萬億日元的寬鬆政策。雖然我們對市場一直保持着謹慎,但國內A股之疲弱,依然讓人感到無奈和傷感。
經濟的疲弱一如既往,萬億投資的效果還未見,銀行的呆壞賬已出現上升趨勢,上市銀行表示將降低分紅,作爲藍籌的主力軍,這樣的表態無疑是對價值投資者的沉重打擊。
同時,白酒價格在今年雙節假日並未表現出往年的漲價趨勢,部分城市還出現了回落。消費市場的萎縮令人擔憂。本輪經濟的回落是全面性的,從上游資源價格大幅回落,到中游加工製造企業的大面積虧損,現在逐步向零售終端開始蔓延。
去年大量零售、服裝、家電企業的盈利開始下滑,而一直最爲防禦的白酒食品,隨着公費支出的減少,增速也開始不濟。目前僅剩醫藥和部分快速消費品行業成爲市場投資者最後的防線。
我們認爲,經濟的回落導致企業業績下滑並最終促使股價下跌,這樣的邏輯本身是合理的。因此,市場在過去的調整很大程度是反映了對經濟的悲觀預期,但股市持續回落,連像樣反彈都未能出現,同時成交不斷低迷,這些恐怕已不僅僅是經濟和企業的問題。
近期創業板開始出現加速回落,主要的原因是2009年末上市的企業在今年四季度進入了“大非”解禁期,供求關係的再度失衡引發股價的先期大跌。當經濟不振時,市場低迷投資者信心喪失,此時既然外憂難解,那麼對內必須休養生息,積極改善流動性,衆志成城方能支撐一同熬過難關。
如果經濟問題短期難解,那麼面對供求失衡的A股,暫停IPO、增加解禁股的解禁成本、增加股市吸引力、公開機構操作信息等等都是應該做的也是必須做的。
市場低迷如此,讓各方參與者傷心;而股市融資本位難改,前途渺茫更讓我們痛心。市場不需要指數一天的大漲,更不期望所謂的“維穩”,“融資、資源配置、理財”股市三大基本功能,二十年中國股市,何時才能還股市真面目。(國泰君安邊風煒)