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新華網北京9月16日電(記者張舵、任峯、郭宇靖)“今年到目前爲止,只有唯品會一家公司在美國上市,我期待上市窗口到2013年第二季度能夠再次打開。”美國紐約泛歐證券交易所執行副總裁斯考特·卡特勒近日在接受新華社記者採訪時表示。
斯考特·卡特勒做上述表態的相關背景是,在過去兩年多的時間裏,關於中概股在海外資本市場的焦點話題已經從IPO潮轉爲退市潮。在全球資本市場低迷的大背景下,中概股退市步伐短期內恐怕難以放緩。
中概股掀私有化風潮
近20年裏,一批中國公司前仆後繼遠渡重洋叩開美國資本市場大門,特別是從2008年金融危機以來,作爲中國經濟逆勢增長的強大動能的代表,赴美上市的中國公司獲得普遍追捧,這些公司被冠以“中國概念”。
根據統計,中國概念股在美IPO潮在2010年達到頂峯,有46家。但不到兩年時間,中概股羣體中就涌起一股與IPO截然相反的新現象——私有化。根據投中集團等諮詢機構掌握的資料,自2011年開始,美國市場中國概念股逐漸掀起私有化風潮,今年前7個月已有12家中概股宣佈私有化計劃,近兩年內在美上市的中國公司共有33家宣佈私有化交易,其中14家已完成,17家尚在進行中,還有2家終止。
易凱資本CEO王冉說,縱觀海外資本市場過去12到18個月,中概股的私有化確實已經成爲一個現象,一開始是一些規模較小的企業,但今年以來,包括一些知名大企業都開始加入進來,中概股私有化浪潮大有升級之勢。2012年2月,盛大網絡全額收購在美髮行股份;6月,阿里巴巴集團耗資約180億港元回購在港交所上市的全部股份;8月13日,在納斯達克上市的分衆傳媒宣佈,以每股27美元,總額約35億美元的價格將分衆傳媒私有化。
“私有化”第一次大規模涌現可以追溯到20世紀70年代的美國大蕭條時期。當時,許多公司利用股票價值被低估,開始回購公衆股東持有的股票而獲利,因此有了“私有化”一說。王冉說,私有化其實是一個很複雜的過程,不是所有的私有化努力都能成功,需要方方面面的因素配合,包括大環境、外部力量,也包括公司本身經營的狀況,這一輪中概股私有化潮中也有一些受挫。
三股力量助推退市潮
記者近期採訪多位業內人士瞭解到,推動此輪中概股退市潮愈演愈烈的主要有三股力量。
根據投中集團的分析報告,私有化退市熱潮涌動的首要原因是上市公司認爲海外資本市場對公司股票估值偏低。當前一大批中概股股價跌入谷底,此時私有化不僅能擺脫資本市場的各種拖累,而且成本較低。
2011年完成從美國退市的哈爾濱泰富電氣董事長楊天夫對媒體表示,股價被低估,不僅影響再融資,也不利於管理團隊激勵,相比於維持上市公司狀態的一系列費用投入和責任承諾,在美上市的吸引力已經大不如前。
另外,借退市回收決策權便於戰略調整,也是不少中概股,特別是大公司的目的所在。
投中集團分析師馮坡指出,盛大集團近年來多業務線並行擴張,但是其戰略執行並不順利,而私有化則有利於其集中決策權並優化集團戰略,阿里巴巴B2B的私有化也同樣出於阿里集團整體戰略考慮。
在上市公司私有化的背後,PE機構的作用不容忽視。由於在公開市場回購股份需要大量現金,這給資金充裕的PE機構提供了絕好的蛋糕。
根據投中集團掌握資料,今年已宣佈私有化計劃的12家中概股中有4起案例有VC/PE機構參與,分衆傳媒背後有方源資本、凱雷、中信資本、鼎暉、光大資本等,而尚華醫藥、千方科技、亞信聯創的私有化計劃則分別有TPG、賽富基金、中信資本等機構參與其中。