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基本面、宏觀面、政策面對天膠的影響正逐漸從負面走向正面,天膠空盡多來,金九銀十值得期待。
上週宏觀市場利好頻發,美聯儲慘淡的非農就業數據引發市場對QE3的強烈預期,歐洲央行出臺新的購債計劃,中國萬億的基建投資出臺,這一連串的利好引燃了市場看多熱情,風險資產市場大幅上揚,天膠亦突破了中期壓力位22800元/噸,盡顯強勢。
汽車市場需求現轉機
作爲天膠最主要的下游,汽車市場自年初開始出現明顯分化。國內汽車市場受到經濟放緩影響,商用車銷售數據慘淡,令人擔憂,但這種情況即將發生改變。發改委公佈的涉及7000億的25項軌道交通建設規劃將給市場打入了一針“強心劑”,前期閒置的重卡將再次找到用武之地,預期未來以工程車爲首的重型商用車市場將逐漸回暖。國外車市尤其是美國車市在經濟復甦的大環境下,受個人消費上揚拉動,表現優異。消費具有剛性的特質,短期內不會有太大改變,故筆者預期未來國外車市仍將維持良好表現。從國內和國外的車市看,橡膠的下游需求有望出現轉機。
保稅區庫存有望觸頂回落
連續4個月的大量進口,使青島保稅區橡膠總庫存達到25.16萬噸的高位,庫容基本用完,但未來這種情況有望得到緩解。第一,供應端三大產膠國有30萬的出口限制。第二,輸美輪胎特保案到期取消,美國方面的長約訂單已經開始增加,需求端的改善也開始明朗。目前,青島保稅區內的貨物向外圍流出的速度明顯高於上週,天膠庫存有望觸頂回落。
政策和宏觀面利好頻出
前期三大產膠國減少30萬噸出口的消息對市場產生一定刺激作用,橡膠在21000元/噸一線止跌企穩,但8月28日泰國國會拒絕增加收儲資金的消息令市場失望情緒增加,橡膠上攻22800元/噸失敗,轉入振盪。目前三國還未出臺減少出口的細則,未來仍需對計劃的實施保持高度關注。目前膠價偏低,如果未來減少出口政策細則披露並實施,通過美金膠的傳導,滬膠將有進一步上漲的空間。
9月26日,輸美輪胎“特保案”3年期限將滿,且美國當局也未採取任何意欲延長該措施的行動,特保將如期結束,原來加徵的35%關稅的撤銷會刺激輪胎出口企業生產,增強中國輪胎在美國市場的競爭力。筆者預期下半年的出口量和淨利潤將會有明顯提升,輪胎廠對橡膠的旺盛需求將通過產業鏈進一步推動橡膠的價格。
宏觀面上,歐洲央行在9月6日推出了名爲OMT的新購債計劃,這項計劃是SMP計劃的升級版。該計劃更爲靈活多變,操作性強,對國債市場的穩定具有很大的意義,消除了市場因爲國債市場收益率高企帶來的歐元瓦解的擔憂。美國方面,令人關注的8月份新增就業數據慘淡,相比市場預期的12.5萬人和7月份的14.1萬人,9.6萬人的新增非農就業顯示美國就業市場停滯不前。而美聯儲的另一大目標——2%的核心PCE通脹率也被突破。兩大目標的失守基本掃清了美聯儲推出QE3的障礙,目前市場普遍預期美聯儲將在9月12、13日推出QE3。這兩大利好對市場造成了巨大的影響,具有很強金融屬性的橡膠很可能追隨歐美市場上揚,展開一輪新的行情。
天膠空盡多來
基本面、宏觀面、政策面對天膠的影響正逐漸從負面走向正面,天膠空盡多來,金九銀十值得期待。(顧曉丹作者單位:國聯期貨)