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進入9月份,大豆價格顯出高位承壓之勢,美豆獲利了結頻繁。根據過去11年的數據進行統計發現,大豆9月份上漲概率最低,而10月份最高。
2012/2013年度大豆供應偏緊
7月下旬至9月上旬的持續降雨使美豆偏北與偏東產區的旱情得到緩解,但中部和西南產區乾旱仍在持續。截至9月9日,美豆生長優良率爲32%,而上年同期爲56%,落葉率爲36%,收割率爲4%。Pro Farmer在8月份對美國中西部逾2200塊田地進行一週巡查後預計,美豆單產爲34.8蒲式耳、總產量爲26.0億蒲式耳,低於USDA8月份單產36.1蒲式耳、總產量26.92億蒲式耳的預估值。預計9月12日的USDA報告可能再次下調美豆產量預估。
國內大豆進入開花結莢期,土壤墒情適宜,生長基本正常。不過,由於黑龍江播種面積減少,預計國內大豆產量將較上年下降190萬噸,至1260萬噸。
巴西、阿根廷2011/2012年度大豆已基本銷售殆盡,現貨供應緊張,需要從巴拉圭、玻利維亞進口補充。市場預計巴西、阿根廷2012/2013年度大豆種植面積將創新高,產量或分別達到8100萬和5500萬噸,較2011/2012年度增加2950萬噸。目前兩國遠期銷售已完成43%,遠高於2011/2012年度同期的14%。不過,巴西由於種子和肥料短缺,實際種植面積增幅受到質疑,而且乾燥天氣也不利於後期播種。
食用油消費旺季到來
1—8月份我國累計進口食用油464萬噸,同比增長13%。棕櫚油港口庫存持續下降,8月底爲70萬噸。隨着中秋、國慶的到來,以及北方氣溫的下降,油脂市場開始備貨。需求增加與近月成本上升將推漲食用油價格。但是我們也看到,油脂價格上漲面臨較大的政策與庫存壓力。據悉,國儲仍有100萬噸豆油和300萬噸菜籽油,加上1100萬噸大豆,摺合成豆油約180萬噸,合計有約600萬噸的植物油儲備,可滿足全國兩個多月的消費,一旦拋儲必使油價承壓。
拋儲增加市場供應量
截至目前,國儲仍有1100萬噸庫存,其中,國產大豆約700萬噸,大部分在東北,進口大豆約400萬噸,港口大豆商業庫存下降至610萬噸。現在大豆壓榨利潤處於較好水平,在油廠正常開機的情況下,港口大豆去庫存化將持續。相比之下,7月中旬以來國儲在東北投放107萬噸可供成交的大豆,較大的庫存可支撐兩週一次40萬噸的拍賣持續數月,基本上能滿足當地壓榨需求,東北市場大豆供應較爲寬鬆。
飼料需求短期下降
截至7月末,我國生豬存欄與6月份持平,同比增長2.5%;母豬存欄環比下降0.3%,同比增長4.1%。據市場監測,8月份生豬存欄較7月份有所減少,雖然8月份生豬價格及飼養效益上升,但是仔豬和母豬價格仍在下降,飼養戶補欄較謹慎。預計中秋、國慶雙節前,伴隨畜禽的集中出欄,9月份飼料需求將較前期有所下降。不過總體來看,目前養殖業平穩運行,仔豬供應與補欄正常,四季度飼料需求有望再度增加。
把握逢低做多機會
偏緊的供求格局爲豆類提供長期堅實支撐,但9月份新豆上市,供應增加,國內飼料需求短期下降,基本面支撐或許不如前期,且技術形態偏空,預計大豆期貨價格將高位振盪甚至回調。不過,四季度需求持續轉旺將拉動進口與加工,推動價格再次上行。因此,操作上中長線應在9月份把握逢低做多機會,重點關注天氣對美豆收割和南美播種的影響,以及中國採購與下游需求變化。(李燕玲作者單位:五礦期貨)