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8月份,PTA期價反彈至7800一線轉弱,之後維持區間窄幅振盪。8月底9月初,幾套PTA新產能集中投產引發市場進一步分歧,一方面新產能投產將引發原料緊缺擔憂,成本支撐較爲明顯;另一方面供應增加而需求疲弱的局面難改,PTA下行壓力較大。短期內PTA或繼續維持區間振盪,長期看下行壓力大,中期走勢與油價密切相關。
短期成本支撐強
WTI原油在95美元/桶一線高位振盪,石腦油走勢偏強,PX價格在上游原料的推動下保持偏強走勢。另外,PTA新產能大量投產,PX的需求由預期增加轉爲實質增長,且四季度PTA新產能繼續有較大量投產,而PX的供應增加只能寄希望於騰龍芳烴的裝置投產,但據瞭解,騰龍芳烴裝置可能在11月以後才能投產,因此在此之前對PTA原料的爭奪仍將繼續,這對PTA將存在成本支撐。
8月份因颱風頻繁過境,我國PTA現貨市場供應受到影響,導致現貨偏緊,價格堅挺;9月份PTA新產能投產後,表面上看似利空,但同期大量的老裝置有檢修計劃,將抵消新產能投產的利空影響,因此依舊難以形成庫存壓力。此外,儘管終端需求沒有明顯好轉,但聚酯廠爲了保持市場份額,陸續投產新裝置,直接增加了對PTA的需求。目前聚酯產品庫存處於低位,企業具有一定的承受能力,可以緩解終端疲弱對PTA造成的直接壓力,因此,短期內終端需求疲弱預期難以對PTA價格形成明顯壓制。
長期供需壓力大,PTA後市偏空
長期看,全球經濟增速放緩,直接影響中國紡織服裝的出口,而國內消費形勢也沒有出現明顯改善。但是,上游聚酯和PTA裝置卻處於投產高峯期,大量增加的供應難以被下游有限的市場消化,長此以往,聚酯廠將再度面臨庫存上升的壓力,而且壓力也將向上傳遞至PTA乃至PX環節,屆時所謂的PX供應偏緊及成本支撐便不復存在。因此,消費低迷將長期壓制PTA價格。
中期走勢與油價密切相關
後市PTA走勢還要看原油表現。8月至9月初大約440萬噸的PTA裝置投產後,成本支撐將在短期內起主導作用,而成本能否保持堅挺,還需看原油表現。目前原油振盪偏強,未來有繼續上行的動力,對下游市場在心理和成本上的支撐都很明顯。當然,一旦原油轉弱,PTA市場失去心理支撐,價格也將隨之轉弱。因此,PTA中期走勢與油價密切相關。
整體看,雖然PTA新產能投產,但短期內因現貨市場偏緊,聚酯庫存低位,市場壓力不大。而原料走勢振盪偏強將對PTA形成成本支撐。長期看,需求疲弱和供應增加的矛盾將緩慢累積,對PTA未來的走勢產生較大壓力。技術上看,7400元/噸左右依舊是區間底部,60日均線向上傾斜,PTA期價依舊存在向上的可能,但長期做空時機還需耐心等待。(龐春豔作者單位:永安期貨研究院)